英国智库牛津经济研究院于30日（当地时间）将沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、科威特、卡塔尔、巴林、阿曼等海湾合作委员会（GCC）6国今年经济增长率预期，从美伊战争前的4.4%下调至-0.2%，下调幅度为4.6个百分点。
牛津经济研究院表示，此次调整反映了美伊战争已持续超过1个月、冲突长期化风险导致的原油产量下降、出口萎缩、旅游低迷、内需放缓等因素。
尤其是卡塔尔、科威特、巴林和阿拉伯联合酋长国（UAE），由于难以将原油出口改道其他航线，预期被大幅下调。一旦储油设施被装满，就不得不停止生产。相反，阿曼和沙特阿拉伯对霍尔木兹海峡的依赖度较低，能够维持相对稳健的出口水平，因此下调幅度较小。
以下为主要内容的概要。
GCC经济陷入衰退的可能性大幅上升
美国和以色列对伊朗的战争如今已进入第2个月。霍尔木兹海峡事实上持续处于封锁状态，随着储存能力接近极限，能源生产企业已开始减产。虽然出现了一些谈判进展的信号，但从升级风险仍在持续的情况来看，和平协议似乎仍遥遥无期。
由于战争持续时间远远超过最初假定的2周，牛津经济研究院将全球基准预测情景修正为更为悲观的方案。最新预测假设冲突将持续2个月，在此期间霍尔木兹海峡继续封锁。之后的2个月则进入低强度动荡阶段，经由海峡的船舶流量恢复至正常水平的约50%，并假定在2026年剩余时间里经济活动逐步改善。结果是，GCC地区的国内生产总值（GDP）增长率预期大幅下调。
牛津经济研究院最新预测，按2026年口径计算，GCC实际GDP增速为-0.2%，较战争前预期的4.4%大幅下调。这一预测意味着区域整体将出现具有实质意义的经济衰退。预计GCC整体增速在第2季度将同比降至-3.6%，比战前预测低8.1个百分点。不过其仍预计下半年会出现反弹。但如果战争持续时间更长、烈度更高，多领域的复苏速度很可能进一步放缓。
旅行和旅游业的负面影响预计将长期持续。在旅游业占比较高的GCC国家，最多可能影响到相当于GDP 15%的规模。目前部分航线已经重新开通，但尚未全部恢复，航班数量也仅恢复到战前约40%的水平。
石油和天然气出口中断时间越长，恢复生产所需时间也越久。重组物流体系和重新启动贸易预订是必不可少的。一旦出现油轮风险下降的明确信号，海运保险费最终也将回落到更可承受的水平。
冲击的程度取决于各GCC成员国能否继续出口石油和天然气，以及为未来出口积累库存的能力。卡塔尔、科威特和巴林对通过霍尔木兹海峡出口的依赖度较高，面临的困难最大，其中卡塔尔的增速下调幅度最大。
液化天然气（LNG）约占卡塔尔石油和天然气出口额的80%。由于LNG相较原油具有更高的处理和储存成本，停止生产反而更具经济性。这是将卡塔尔增速预期下调17个百分点的主要原因，也是GCC内部最大下调幅度。
科威特和巴林为今后出口而积累库存的能力有限。牛津经济研究院估算，在战争持续2个月期间，这两国只能储备相当于损失出口量约15%的规模。相反，由于阿曼位于海上瓶颈之外，其出口能力大部分不受影响。此外，沙特阿拉伯和UAE被认为可以绕开海峡出口相当规模的货物。
得益于这种绕行出口以及大型储存设施，预计UAE的产量损失将十分有限。沙特也有望在不关闭生产设施的情况下挺过去。不过，在迄今为止的战争过程中，部分石油和天然气设施曾遭到攻击，导致生产受阻，这一点已被纳入预测。预计到2030年，GCC整体原油产量累计将比战前预测低日均120万桶。
对世界经济影响最大的渠道无疑是能源价格。牛津经济研究院最新油价预测认为，布伦特原油在第2季度平均将达到每桶113美元，随后在年底回落至80美元。
短期通胀压力可能相对有限
牛津经济研究院将2026年GCC消费者价格指数（CPI）涨幅预期从2.3%上调至2.5%，上调0.2个百分点。霍尔木兹海峡封锁也在限制区域内进口，从而加大了输入型通胀压力。虽然部分陆路绕行和航空货运有所增加，但这类运输方式会大幅抬高成本。
区域内大多数政府对燃料、乳制品、鸡蛋和肉类等必需品实行价格管制，并投入物价检查人员对价格波动进行管理。然而，非必需品在成本压力下价格大概率会上涨。尤其是餐饮和餐饮外包行业近期经历了大幅涨价，最终预计会转嫁给消费者。
不过，内需走弱所带来的通缩压力将抵消部分商品价格上涨。除沙特外，相当数量可以远程办公的劳动者正在家中工作，导致与办公和通勤相关的商品与服务需求下降。叠加旅游活动急剧减少，企业在营业低迷期纷纷采取降薪和裁员措施。
在大多数经济体，这种情况会对劳动力市场造成负面影响，压低实际工资。GCC短期内也将出现类似现象，但由于移民工的居留资格与工作岗位绑定，大量失业的外籍劳动者最终将离开该地区。对外籍劳动者缺乏社会安全网以及未来安全形势的不确定，也可能在当前工资水平下抑制移民劳动力供给，从长期来看这会推高用工成本并降低潜在增长率。
部分成员国将受益于高油价
如前所述，仍能出口石油和天然气的国家将因高油价而大幅增加财政收入，而无法出口的国家则将面临收入骤减。战争持续时间越长，这些国家之间的差距就越大，并进一步反映到财政状况上。
预计阿曼的财政收支将出现最大幅度改善。其2026年财政收支预期上调6.8个百分点，2027年预期再度上调2.3个百分点。预计沙特和UAE的财政状况也将显著改善。相反，卡塔尔将录得最大幅度的财政收入下降。
对卡塔尔的下调并非完全源于天然气出口受阻，部分原因是认为“北方气田东部”（North Field East）LNG扩建项目将推迟到明年。此前预计，该项目投产首年将使卡塔尔LNG产能提高约20%，到2029年扩大约40%。
尽管GCC各国的财政收入预期出现分化，但整体来看政府支出预计将增加。各国正通过财政支出向居民提供支持，同时还需要增加军费以补充防御力量。
拉斯拉凡LNG工厂受损，预计将进一步拖累卡塔尔增速预期
3月18日，卡塔尔当局宣布，伊朗导弹袭击了该国最大天然气设施——拉斯拉凡LNG基础设施，造成“严重损毁”。卡塔尔能源公司确认，约17%至20%的总产能受到破坏，预计修复需要3至5年时间，每年将造成200亿美元的收入损失。
由于此次袭击发生在预测工作结束之后，4月份很可能在已极为悲观的卡塔尔增速预期基础上进一步下调。这意味着，今年后期天然气生产和出口恢复的峰值将比袭击前的预期低约20%。
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不过，拉斯拉凡工业城内遭袭设施虽位于更广义的北方气田区域，但我们并不认为其会对前文提到的“北方气田东部”扩建工程产生直接影响。然而，现在断言此次袭击不会导致该项目延期仍为时过早。
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