韩元兑美元汇率再次突破1500韩元关口。这是因为伊朗拒绝美国提出的停火方案，并暗示有扩大冲突的可能性，中东局势不确定性加剧所致。政府预测本次战争至少可能持续3个月、最长或将拖延6个月以上，市场上也出现了“1500韩元区间的高汇率可能会被巩固”的担忧。在前所未有的高汇率水平下，外汇当局出手干预的可能性虽在上升，但高油价和强势美元的走势都属于超出政府控制范围的变量，再加上目前是实需买盘推升汇率的结构，当局实际可采取的措施十分有限。
汇率再上1500韩元区间…外汇当局未出台市场稳定措施
据26日首尔外汇市场消息，韩元兑美元汇率较前一交易日上涨3.5韩元，以1503.2韩元开盘，上午盘中在1502~1505韩元区间波动。受伊朗拒绝停火提议的消息影响，前一日夜盘中汇率一度升至1503韩元附近，涨势已持续到第二天。此前，受美国与伊朗正在谈判的消息提振，汇率曾自1510韩元区间回落，但在局势再度趋于不明朗、战争可能长期化的预期下，汇率又抬头上行。自上月28日战争爆发以来，不到一个月时间，韩元兑美元汇率最大波动幅度达78韩元（以23日为准）。与以往危机时期相比，如1997~1998年国际货币基金组织（International Monetary Fund）救助危机期间约+900韩元、2008~2009年全球金融危机期间约+450韩元、2020年新冠疫情期间约+115韩元相比，本次短期波动幅度更大。
尽管1500韩元关口再度被突破，汇率处于史无前例的高位，外汇当局仍未出台明显的市场稳定措施。企划财政部和韩国银行只是密切关注战况与油价走势，通过“微调操作”（smoothing operation）防止汇率剧烈波动，并未发表可被视为口头干预的言论。有一家期货公司研究委员表示：“市场上已经出现被推定为当局干预的抛售量，不过看上去与其说是为了压低汇率水平，不如说是着重调节上涨速度。”这与去年12月汇率急涨期间，当局积极动用“空包弹”和“实弹”遏制供需一边倒时的态度形成鲜明对比。当时当局曾表示，“不久后将确认政府的强烈意志和综合政策执行能力”，实施了强有力的口头干预，逼近1490韩元关口、急剧攀升的汇率随即垂直下挫。当局随后接连公布与国民年金基金延长外汇互换等汇率稳定方案，将警告级别大幅拉高，舆论认为其力度超过金融危机时期的措施。
当局之所以采取谨慎态度，是因为判断市场干预的效果有限。目前推高韩元兑美元汇率的高油价与强势美元，都是源自外部的不利因素，已超出政府的控制范围。与去年不同，当时押注韩元走弱的个人和企业一齐“囤美元”，引发市场美元荒并加剧韩元贬值，而现在的情况完全不同。一家市中银行研究员分析称：“在高油价和美元实需推动韩元走弱预期根深蒂固的情况下，即便当局出手干预，也很难长期维持市场稳定效果。”此前23日，日本财务省也因日元持续走弱并逼近160日元关口而紧急出动，实施强有力的口头干预，但效果并不明显。
美国提出的谈判方案遭到伊朗拒绝，紧张局势再度升温之际，国内股市在26日低开。当天，在首尔中区Hana银行总行交易室，工作人员正在监控股市和汇率等行情。当日KOSPI以5594.06点开盘，较前一交易日下跌48.15点（0.85%）。2026.3.26 记者 曺容俊
View original image“干预效果有限”当局谨慎行事…“也不是买不到美元的局面”
当局目前判断外汇资金市场中的美元流动性仍较为充足。当局重点关注的美元流动性指标——韩元兑美元3个月期掉期利率约为-1.2%（以23日为准），整体稳定。今年外币计价外汇均衡基金债券的发行上限也提高到50亿美元，创历史第二高水平，被评价为遏制韩元走弱的“刹车”措施已较为充足。外汇当局相关人士表示：“正在密切关注油价与汇率走势，如有必要，随时准备采取行动。”但在战争结束时间难以预判的情况下，如果贸然进行实质性市场干预，可能只会消耗作为汇率防线的外汇储备，产生副作用，当局也在权衡这一点。
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