[点击e个股]“SK ie technology，今年销售负增长难以避免…目标价下调21%”

NH投资证券于25日表示，预计SK ie technology（SKIET）今年销售负增长在所难免，将目标股价由原先的2.9万韩元下调至2.3万韩元。投资评级维持“买入”。

NH投资证券研究员 Juminwoo 称：“我们将目标股价较此前下调了21%，这是因为面向内部关联公司（即‘内部市场’）客户的美国销售放缓程度超出预期，新客户开拓也在推迟，因此将2026年和2027年的隔膜销量较此前预测分别下调了11%和6%。由于隔膜业务固定成本负担较大，利润下调幅度更为明显。”

今年由于面向内部关联客户的销售放缓，预计隔膜销量将为3.4亿平方米，同比减少10%。不过，随着今年年底获取新客户，明年有望出现具有意义的销售恢复。该研究员表示：“到2027年，通过获取新客户（欧洲的Samsung SDI、美国的AESC），销量将大幅改善至5.3亿平方米，同比增加58%。预计可从这两家客户处获得约1.5亿平方米的需求，针对新客户的供货最快将从今年年底开始，在波兰生产线（ph2）投产。”

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NH投资证券预计，SKIET今年一季度将录得营业收入421亿韩元，同比减少28%，营业亏损736亿韩元，低于市场一致预期（证券公司平均预测值）营业收入499亿韩元、营业亏损559亿韩元。该研究员解释称：“与隔膜销量低迷的上一季度相比，本季度未能实现改善，这是因为内部关联客户合资公司清算的影响导致面向美国的销售放缓程度超出预期，同时新客户获取仍在推迟。开工率也与上一季度类似，维持在30%区间，受固定成本负担影响，亏损将持续。”

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