全球并购回暖趋势
从单纯简化投资组合走向战略重塑工具
AI不止提升交易速度，更在拓展“分析范围”
今年在全球并购（M&A，企业并购与收购）市场呈现复苏势头的背景下，剥离非核心资产的“Carve out（分拆交易）”正崛起为核心战略。这是因为在地缘政治分化和监管波动性加剧的环境中，各企业为求生存正着力推进投资组合的简化。
24日，KPMG发布的《2026全球并购展望》报告称，“全球并购决策者将今年定义为‘Carve out之年’”。
据KPMG介绍，自去年起回暖的并购市场今年有望更加活跃。尤其值得关注的是，在本轮周期中，决定并购成败的评判标准本身正在发生变化。过去，战略和交易规模至关重要，而如今，真正负责拆分与整合的“执行能力”正成为决定业绩的关键变量。
Carve out，从结构调整工具转为“增长战略”
近期的投资组合简化，已超越单纯的结构调整，成为企业战略的核心手段。过去出售非核心资产主要是出于获取流动性或应对危机的“防御性选择”，而目前则转变为为了将资源集中于核心业务的“进攻性投资组合重塑战略”。这意味着，Carve out并非昙花一现的短期大趋势，而是在逐步固化为一种结构性变革。
在全球市场上，由美国主导的“多速度”格局正在形成。以美国为基地的并购执行团队在扎实准备的基础上，正预告将展开攻势性交易。相较之下，其他地区的并购实务人士则在宏观经济、监管以及地缘政治条件交织的背景下，保持相对谨慎的态度。
尤其是不同买方群体之间的风险偏好差异十分明显。私募股权基金（Private Equity）在资金必须投放的约束以及改善的金融环境支撑下，预期其交易增幅将高于企业。相反，企业则倾向于将并购与公司层面的创新优先级及整合能力相衔接，采取更加克制的应对方式。
报告指出，这种差异并非单纯源自投资风格，而是出自结构性差别。私募股权基金基于必须执行资金投放的运作结构和专门的执行团队，推动更具进攻性的交易；而企业则必须同时考虑既有业务运营和整合负担，不得不更为选择性地参与交易。
借助人工智能更快速、更精细达成“交易”…执行能力决定成败
人工智能（AI）也在重塑并购市场格局。业界评价认为，AI已超越单纯的试验阶段，成为贯穿交易全流程的必备基础设施。
尤其是近期出现的“Agentic AI（智能体型人工智能）”，其作用已不再局限于提升分析速度。通过实现过去受制于成本和时间而难以完成的大规模合同审查与实时风险分析，它正在使交易变得更加精细化。
各企业正将AI暴露程度纳入尽职调查的核心项目；对于软件及知识服务企业，甚至出现了将AI带来的盈利模式变化纳入考量，重新评估企业价值的趋势。
归根结底，在今年的并购市场中，相较于交易规模，执行能力将成为左右成败的关键变量。能够高效剥离非核心资产，并进一步完成后续整合与价值创造的能力，本身就构成了竞争力。
Bayes商学院教授Scott Moeller表示：“并购业绩历来不仅取决于战略，同样深受执行能力影响，在当前环境下这一点愈发重要。技术本身并不会直接决定结果，但在决策与执行过程中被整合运用的技术，正在根本性改变交易撮合者评估风险与机会的方式。”
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