3月KOSPI侧车触发7次……金融危机以来最多

by Lee Changhwan

by Lim Chunhan

Published 24 Mar.2026 09:50(KST)

Updated 24 Mar.2026 13:31(KST)

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自2008年10月全球金融危机12次以来再创新高
中东战争余波令波动性极度放大

自美国与伊朗开战以来，韩国股市剧烈涨跌反复上演，波动性飙升至2008年全球金融危机以来的最高水平。发挥缓和剧烈波动作用的“侧车”机制本月在KOSPI市场单月就触发了7次。以月度为准，这是自全球金融危机时期的2008年10月以来时隔17年5个月出现的最高纪录。由于中东战争较预期更趋长期化，加之市场利率和汇率飙升，普遍预计高波动行情在短期内仍将持续。

2008年全球金融危机以来“侧车”触发次数最多

24日，KOSPI较前一交易日上涨4.30%，以5638.20点高开，截至上午9时35分，较前一交易日上涨2.84%，报5562.22点。同一时间，KOSDAQ上涨3.03%，报1130.41点。韩元兑美元汇率较前一交易日下跌26.4韩元，以1490.9韩元开盘，随后升至1498韩元区间。

受美国总统Donald Trump宣布与伊朗重启对话的言论带动，隔夜美国股市反弹，韩国股市也受到影响。此前，Trump曾警告称，若在韩国时间当天上午前仍不开放霍尔木兹海峡，将把伊朗境内发电站“夷为平地”；但在纽约股市开盘前，他公开了与伊朗重启对话的事实。他表示：“基于与伊朗进行的深入且建设性的对话，我已指示国防部，将针对伊朗发电站及能源设施的所有军事打击延后5天执行。”受此影响，国际油价暴跌逾10%，纽约股市三大指数同步上涨。

中东局势每日急剧变化，韩国股市的波动性也大幅攀升。KOSPI本月截至前一日共7次触发“侧车”。其中4次为卖出侧车，3次为买入侧车。所谓侧车，是指当KOSPI200股指期货较前一日上涨或下跌5%以上并持续1分钟时启动的机制。自触发时点起5分钟内，程序化交易的买入或卖出委托效力被暂时中止，以给过热的市场“降温”。

在一个月内如此频繁触发侧车，是自全球金融危机时期2008年10月单月触发12次以来首次出现。并非真正发生金融危机，却频繁启用波动性缓和装置，原因在于中东战争爆发后，国际油价与市场利率大幅飙升，市场恐慌情绪被推至极点。舆论指出，由于韩国对中东原油依存度较高，本次战争可能使韩国成为最大受害国之一，在此担忧下，股市暴跌、汇率飙升，相较其他国家，韩国金融市场波动性更为剧烈。

被称为“韩国版恐慌指数”的KOSPI200波动率指数（VKOSPI）也在本月5日盘中一度升至81.99点，刷新历史最高纪录。Kiwoom证券研究员Han Jiyoung表示：“自3月以来的15个交易日中，几乎平均每两天就经历一次侧车，足见波动性之大”，“出现了连过去金融危机时期都未曾见过的价格急涨急跌走势”。

受美国与伊朗战争谈判预期升温、纽约股市反弹收盘影响，24日首尔，员工在韩亚银行总行交易室内忙于工作。当天，KOSPI指数较前一交易日上涨232.45点（4.30%），收报5638.20点；KOSDAQ指数上涨37.27点（3.40%），报1134.16点；韩元兑美元汇率下跌26.4韩元，以1490.9韩元开盘。2026.3.24 记者 Jo Yongjun

中东战争余波导致波动性极端加剧…短期内难言安心

有分析认为，不仅是战争影响，自去年以来韩国股市在全球主要国家中涨幅居前，波动性放大到部分观点甚至提出泡沫争议的程度。美国银行（Bank of America，BofA）在最近发布的报告中，将韩国股市近期的波动性诊断为“典型的泡沫案例（textbook examples of a bubble）”。报告指出，指数先暴跌12%又迅速暴涨10%的走势，与1997年亚洲金融危机、互联网泡沫以及2008年美国金融危机时期所表现出的极端不稳定性相似。

专家普遍认为，短期内韩国股市波动性仍有进一步放大的可能。SK证券研究员Kang Daeseung表示：“伊朗战争爆发后，伴随油价上涨，关于私募贷款市场的违约忧虑扩散，整体风险资产的投资情绪明显萎缩”，“KOSPI侧车和熔断机制多次触发，也表明短期内市场不安情绪被极大放大”。