“低强度”战争持续可能性大…霍尔木兹封锁缓解时油价或维持在80美元

by Kim Youngwon

Published 19 Mar.2026 17:34(KST)

金投协“霍尔木兹危机紧急研讨会”
战争持续1个月油价或升至110美元
韩国因实施最高限价制物价涨幅或相对有限
若战争持续不止 3季度可能加息

有彭博社专家分析指出，最有可能的情形是伊朗战争在强度相对减弱的状态下持续。根据“霍尔木兹导致的石油供应每减少1%，油价上涨4%”这一计算公式，若封锁有所缓解，油价将维持在每桶80美元区间；若封锁持续1个月以上，油价可能升至每桶110美元。

彭博社经济学家权孝成博士（Kwon Hyo-seong）19日在金融投资协会举行的“霍尔木兹危机紧急研讨会”上表示：“根据学术研究和近期油价冲击案例判断，石油供应每减少1%，价格会上涨约4%。目前通过霍尔木兹海峡供应的全球石油占比为20%，如果假定这部分供应全部中断，价格将上涨约80%。”

Bloomberg经济学家博士Kwon Hyoseong 19日在金融投资协会举行的“霍尔木兹危机紧急研讨会”上发表演讲。记者 Kim Youngwon

据此，权博士推算，战争前每桶60至70美元的油价，在战争持续1个月时将升至每桶110美元，持续2个月时升至每桶140美元，若持续3个月则可能升至每桶170美元。

他认为，最有可能的情景是：战争虽在持续，但强度减弱，霍尔木兹海峡封锁在一定程度上被解除。在这种情况下，预计油价将维持在每桶80美元区间。第二大可能情景则是战争像目前一样，或者在更高强度下持续。在这种情况下，即便油价短暂回落，整体仍将维持在每桶110美元左右。

如果按照最有可能的情景，油价长期维持在每桶80美元区间，预计欧洲和英国将受到通胀影响；而作为能源自给国的美国，受影响相对较小。权博士表示：“通胀会小幅上升，国内生产总值也会受到一定冲击，但不会达到严重程度。各国中央银行即便物价有所走高，也可能在一段时间内观望，不必立即通过调整利率来应对。”

不过，他也建议，如果按照第二种情景，油价飙升至每桶110美元，将会对全球经济造成冲击。权博士解释称：“在必须进口能源的欧元区和英国，国内生产总值将下降0.5个百分点，物价涨幅最高可能增加1个百分点。为稳定通胀预期，各国中央银行不得不实施更为紧缩的货币政策，被迫加息。”

就韩国而言，他评价称，由于实施“石油最高限价制”等政策，在一定程度上减轻了油价上涨的负担。今年战前物价涨幅预期仅从2.1%小幅上调至2.3%。彭博经济研究部门预计，石油最高限价制的实施将把韩国3月的物价涨幅拉低约0.4个百分点。

在利率方面，他预计今年将维持现有水平，明年才会加息。权博士表示：“韩国经济虽然正在复苏，但与潜在水平相比，当前经济活动仍处于偏低区间，这意味着不宜过快上调政策利率。”

但如果伊朗战争在高强度状态下持续，油价在每桶110美元上下波动，则存在提前加息的可能性。权博士表示：“如果战争缓和、油价回落并稳定在每桶80美元区间，即便通胀有所抬头，预计也不会发展到必须加息的程度。但若油价维持在每桶110美元左右，再叠加汇率冲击，通胀将大幅走高。在这种情况下，不排除从第三季度开始就可能加息的可能性。”