股市走强叠加扩大非利息收益战略，销售激增
手续费确认标准调整、市场波动性加大，今年增速或放缓
“或现DLF·ELS式纠纷……须强化风险告知”
有数据显示，市中银行的投连险销售规模在最近3年间激增至近10倍。这被解读为受股市走强带动投资型产品偏好扩大、对免税优惠的需求上升以及银行业争取非利息收益战略叠加的结果。但也有观点指出，如同此前的衍生品连结基金（DLF）·股票挂钩证券（ELS）事件一样，一旦市场波动性扩大，纠纷可能激增，因此应警惕未确认消费者投资倾向、风险告知不充分等问题。
ELS受阻后资金涌向投连险…银行销售3年间增至10倍
截至20日，KB国民银行·新韩银行·友利银行等3家市中银行的投连险销售规模，从2023年的944亿韩元激增至2024年的7355亿韩元，2025年则进一步扩大到9859亿韩元，3年间暴增了整整10倍。
投连险销售正式起飞的2024年，恰逢以香港H股指数（恒生中国企业指数·HSCEI）为基础资产的ELS出现大规模亏损，银行柜台ELS销售急剧萎缩。随着ELS销售事实上变得困难，手续费收入出现空缺，被分析为投连险作为替代产品的销售随之扩大。投连险由此成为银行获取稳定非利息收益的一种替代方案。
一位市中银行相关人士表示：“在必须完成非利息收益目标的情况下，ELS销售事实上行不通，只能扩大投连险作为替代产品的销售”，“从负责投资产品的部门角度看，由于ELS受阻，只能积极推动银保合作等其他非利息收益产品。”据称，当时有市中银行甚至单独运营投连险销售专门柜台，并在各营业网点配备1至2名专职员工，可见其销售之积极。
股市同样处于繁荣期。去年KOSPI指数全年录得76%的创纪录涨幅。年末，既有瞄准免税优惠的高净值客户，也有迫切需要多元化投资组合的个人投资者，纷纷开始加入投连险。原因在于，保费的一部分可投资于股票和债券等资产，随着投资运作业绩的变化，保险金或解约退还金也会随之增加。
手续费制度调整或削弱销售动力……“市场震荡时或重演DLF·ELS式纠纷”
不过，今年情况已经发生变化。大多数市中银行预计，今年投连险销售增势将有所放缓。这是因为金融监管当局今年将销售手续费改为最长在10年内分期确认的制度。过去手续费是一次性计入当年业绩的结构，如今从银行立场看，对短期业绩的贡献度降低，销售诱因有所减弱。与此同时，近期美国与伊朗之间的武装冲突加大了股市波动性，对投连险本身的需求也呈现放缓态势。有消息称，金融监管当局年初向银行业下达了“收敛股票投资相关业务”的指引，相关业务环境整体上也趋于萎缩。
有观点认为，今后消费者保护议题有可能凸显。投连险虽以保险形式出现，但实质上同时具有金融投资产品的属性。当作为基础资产的股票指数下跌时，会直接导致保险金给付金额或解约退还金减少。因此，若未能对产品结构及亏损可能性进行充分、明确的事前告知，存在演变为不当销售的隐患。
Seo Jiyong 上名大学经营学部教授表示：“在银行销售投连险时，产品经常被与存款混淆，或者说明不足，导致不当销售频繁发生”，“如同DLF·ELS事件一样，一旦市场波动性扩大，纠纷可能暴增，因此尤其要警惕未确认消费者投资倾向、风险告知不充分等问题。”
鉴于银行渠道特有的高信赖度可能影响消费者判断，有分析认为，在销售过程中有必要进一步强化对本金损失可能性、波动性以及收益结构的说明义务。
Choi Jaewon 首尔大学经济学部教授表示：“前往银行的消费者往往倾向于相信，银行销售的金融产品比其他业态更安全”，“即便销售同样的投连险产品，银行也应比保险公司等其他金融机构更加彻底地告知损失可能性，努力降低不当销售相关风险。”
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