[实战理财]防务股与造船股…中东炮火中“订单与利润”大爆发

by Lim Chunhan

Published 18 Mar.2026 07:59(KST)

韩国防务产业精准瞄准中东需求
LNG运输船与油轮订单有望迎来“大丰收”

在中东战争炮火之中，国际油价飙升、武器需求激增，防务、造船、能源板块正迅速成为市场有力的避险去处。地缘政治风险不再只是单纯的危机，而是正转化为带动国内主要产业订单动能与盈利能力改善的因素。

◆“天弓-II”拦截成功率达96%

根据18日金融投资业界消息，防务板块被视为典型的战争受益股。中东战争危机越是加剧，武器需求就越会增加。在本次战争中，国产防空武器“天弓-II”展现出优异性能，拦截成功率高达96%。天弓-II由搭载8个发射管的4辆发射车、多功能雷达、交战控制系统（ECS）等构成。导弹及一体化系统由LIG Nex1负责生产，雷达由Hanwha Systems生产，发射装置和车辆由Hanwha Aerospace生产。

天弓-II的竞争力在于相对较低的价格和快速的生产能力。由Lockheed Martin生产的PAC-3拦截弹，单枚价格高达370万美元，而天弓-II拦截弹价格仅为其三分之一水平、约110万美元，更具价格优势。此外，与交付周期需4至6年的PAC-3不同，天弓-II制造商正快速提升生产速度。

Chae Unsaem Hana Securities研究员表示：“由于美国、以色列对伊朗发动攻击，以及伊朗以弹道导弹和无人机进行报复，防空系统拦截导弹库存出现短缺，不仅美国，中东主要国家的拦截导弹也可能被快速消耗。”

Yang Seungyun Eugene Investment & Securities研究员则表示：“受中东地区防空导弹急剧消耗影响，预计补库存需求将大幅扩大。美国早在去年6月的军事行动中就大量消耗了末段高空区域防御系统导弹，目前虽在增产爱国者导弹，但仍显力不从心。”

◆液化天然气运输船和油轮订单或迎来“大奖池”

受中东海湾航线地缘政治风险影响，替代航线的重要性不断凸显，这正成为国内造船业新的机遇因素。运价上涨带动航运公司盈利能力改善，使油轮和液化天然气（LNG）运输船的新造订单市场进入实质性扩张阶段。由此，HD Hyundai Heavy Industries、Hanwha Ocean、Samsung Heavy Industries等国内三大造船企业的订单动能也有望进一步增强。

目前，超大型原油运输船（VLCC）的核心航线——中东海湾至中国航线，尽管运价高企，但实际签约案例却寥寥无几，因产油国减产及相关风险，该航线未能发挥应有功能。取而代之的是西非和美国海湾等替代航线的货运量激增，主导着运价市场。

Kang Kyungtae Korea Investment & Securities研究员分析称：“船东企业很可能以在替代航线获得的收益为基础，积极开展新造船订单。中东风险最终将转化为造船业订单增加的结构。”

Lee Jaehyuk LS Securities研究员表示：“根据美伊战争及霍尔木兹海峡局势不稳定是否长期化的情况，美国的新LNG项目预计将获得更大动力。随着进口方的地缘政治风险对冲需求，以及能源进口国与美国之间的外交博弈关系持续凸显，在液化工厂扩建动能的支撑下，国内三大造船企业的液化天然气运输船（LNGC）接单动力将逐步扩大。”

◆成品油“供应紧张”进一步加剧

国际油价高位运行，炼油股波动性加大。通常油价上涨利好炼油股，但由于政府实施抑制油价政策，市场对其受益预期有所降温。代表性炼油股包括S-Oil、SK Innovation和GS。S-Oil的业务组合涵盖炼油、化工和润滑油领域，相关产业一旦改善，其影响会被完整反映。相较之下，其余企业除炼油及化工外还拥有多元业务组合，股价反映相对受限。

Samsung Securities预计，S-Oil第一季度营业利润将达到5958亿韩元，较市场一致预期高出54%，有望录得“盈利惊喜”。这主要得益于近期国际油价反弹带来的产品销售价格上涨，以及原材料投放存在时差所产生的“滞后效应”改善。此外，若中东战争持续，目前以柴油、航空煤油等中间馏分油为主的紧张成品油，将转而在无战争风险的亚洲地区进行炼制生产，从地缘政治角度看，这将为相关企业带来机遇。

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回顾此前俄罗斯与乌克兰战争，有分析指出，即使战争结束，暴涨的油价回落所需时间也可能比预期更长。Heo Jaehwan Eugene Investment & Securities研究员表示：“原本预期战争不会持续超过一个月，但以色列反而在扩大国防战争预算。战争时间越长，国际油价回到年初每桶60美元水平所需时间就可能越久，市场需要对此提前做好准备。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。