高油价、高汇率……伊朗局势警报声愈发响亮
Trump 总统出路战略不明朗
霍尔木兹海峡局势长期化忧虑加剧
消费放缓、AI周期受挫、全球供应链或再现梗阻
美国与伊朗战争的余波推高了国际油价，国内加油站油价也在每日上涨。首尔中区一处加油站在6日标示的价格相比5日（下方照片）仅一天之内，汽油每升上涨20韩元，柴油每升上涨50韩元。2026.03.06 记者 Yun Dongju
View original image伊朗局势长期化的忧虑正在为金融市场和实体经济拉响更强烈的警报。分析认为，从每桶100美元以上高油价长期化的可能性、消费景气恶化、中东引发的全球供应链受阻、利率急升以及信用风险警报扩散等多个方面，红灯正在同时亮起。
16日，iM证券表示，如果霍尔木兹海峡封锁长期化、导致高油价现象持续，上述风险信号恐怕不会止步于“警告”层面。由于美国总统 Trump 对伊朗局势的“出口战略”陷入僵局，警报声正进一步放大。
美军攻击伊朗石油枢纽哈尔格岛后，围绕霍尔木兹海峡的紧张局势进一步升级。因为霍尔木兹海峡封锁长期化的可能性上升，连海湾国家的原油生产设施也遭到攻击。舆论评价称，美国试图通过单方面宣布胜利来抽身的“出口战略”出现了差池。
Park Sanghyun iM证券研究员表示：“在霍尔木兹海峡封锁问题上，Trump 总统和美国政府并未拿出明确的应对方案，导致海峡封锁长期化的可能性正在增大”，“金融市场和实体经济接连传出的警报声正在进一步放大”。
高油价持续可能性……油价每桶100美元或将固化
最令人担忧的是，每桶100美元以上的高油价可能会持续较长时间。此前反复波动的国际油价，如今以西得克萨斯中质原油（WTI）为基准，每桶100美元以上价格区间“固化”的可能性正在增大。由于美军攻击伊朗哈尔格岛，油价进一步上行的空间也已形成，因为伊朗方面无差别攻击海湾国家原油生产设施的风险大幅上升。迪拜原油价格已达每桶127美元，正逼近150美元。
美国汽油价格大幅上涨引发消费明显放缓的可能性同样令人忧虑。美国国内汽油价格目前约为每加仑3.7美元，预计本周将逼近每加仑4美元。在新增就业放缓等因素已令消费信心恶化的背景下，这一冲击可能具有致命性。尤其是，如果当前高油价局面持续超过一个月，3月之后的居民消费价格指数（CPI）涨幅很可能再次超过3%，从而引发“滞胀”（经济衰退与物价上涨并存）恐慌。
从人工智能到消费品 全球供应链受阻忧虑加剧
中东引发的全球供应链受阻也是一大风险因素，甚至已经出现“可能威胁到半导体供应链”的警告。摩根士丹利指出，由于中东能源供应中断，包括台湾台积电（TSMC）在内的晶圆代工企业可能面临液化天然气（LNG）供应短缺问题。其分析称，短期内与其说是半导体生产全面中断，不如说更可能表现为成本的急剧上升，这将对全球科技及人工智能（AI）芯片供应构成威胁。所谓“芯片通胀”（Chipflation）的现实化，可能成为人工智能周期的一大利空。
取代中国、崛起为主要生产基地的越南，其原油库存也已亮起警示灯。虽然越南方面表示拥有最多可支撑45天稳定供应的战略储备油，但一旦局势长期化，恐难以避免生产受阻。在这种情况下，可能会出现另一轮全球供应链混乱。
利率急剧上升同样令人担忧。主要国家国债收益率已大幅波动。伊朗局势爆发后，截至本月13日收盘，英国10年期国债收益率飙升约60个基点（bp，1bp=0.01个百分点），美国10年期国债收益率也跳升约34个基点。报道指出，随着市场甚至开始回避国债和黄金，全球资金可能出现极端的“偏好超安全资产”现象。最终，这将推高包括公司债在内的各类利率，抬升企业融资成本，并对人工智能投资周期产生负面影响。此外，围绕私募贷款的风险警报扩散也是一大负担。
iM证券预计，仅能寄望油价回落的这种令人郁闷的市场局面在一段时间内恐将持续。Park 研究员表示：“按照目前这种程度的调整来看，金融市场和实体经济能够承受高油价的时间所剩无几”，“如果由于霍尔木兹海峡封锁导致高油价现象持续超过一个月，多重警报很可能不再停留在‘警报’层面”。
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