[IPO显微镜]CareRing销售增长亏损也扩大…能靠电商和养老住房突围吗

by Jang Hyowon

Published 11 Mar.2026 07:08(KST)

人力成本支出高于营收致亏损累积
全力通过高附加值新业务提升盈利能力

养老护理服务专业企业CareRing（케어링）在上市前夕正受到市场关注。CareRing作为国内市场份额第1的运营商，正在持续扩大市场占有率。但由于根据政府政策，养老护理服务机构必须将约87%的销售额支出为人工成本，因此难以获得高利润率。为此，CareRing正通过电商、养老住房等业务多元化来谋求盈利能力。

根据11日金融投资业界消息，CareRing近期正在进行规模为250亿韩元的融资。据悉，此前CareRing已于2024年从SV Investment（SV인베스트먼트）、韩国产业银行、IMM Investment（IMM인베스트먼트）等处获得规模为400亿韩元的B轮融资。

CareRing是2019年成立的上门养老服务专业企业。其主要服务包括面向获得长期护理等级评定老年人的上门照护、上门洗浴、上门护理、日夜间照护、福利用具销售与租赁等。通过100%直营体系和自主开发的企业资源规划（ERP）解决方案，将过去以手工为主的行政处理实现自动化，并提高运营效率，这是其特点。

CareRing的销售额在初期曾急速增长，但近期有所放缓。销售额从2020年的20亿韩元跃升至2021年的113亿韩元，此后2022年为340亿韩元、2023年为555亿韩元、2024年为578亿韩元。销售额增速则从2021年的465%降至2022年的200%、2023年的63%、2024年的4%，持续下滑。

尽管增速放缓，但销售额持续增长，被解读为CareRing正在扩大其在养老护理服务市场的份额。以2022年为基准，国内养老护理市场规模为8.2万亿韩元，预计到2030年将增长至40万亿韩元。尽管是前景广阔的市场，但大部分养老护理机构仍以小规模个体经营者为主。对此，CareRing以服务标准化和可靠性为武器攻占市场。

不过，随着销售额增加，营业亏损规模同步扩大的问题仍有待解决。CareRing在2024年的营业亏损为100亿韩元，同比扩大43%。自创立以来，其年度营业亏损幅度持续扩大。

业界分析认为，这主要是因为CareRing的人工成本结构较高。根据《老年长期护理保险法》，国内上门养老服务机构必须将收入的一定比例（以2026年为基准为87%）用于向护理员和社会福利师支付人工成本。若再加上人工成本以外的其他支出，整体结构很难留下利润空间。

此外，CareRing曾表示，为了提供高质量的养老护理服务，其人工成本支付水平比同业高出20%以上。受此影响，CareRing的总薪酬支出几乎每年都超过销售额的100%。销售额越增加，亏损也就越难避免地扩大。

同时，CareRing坚持采用非加盟连锁、非中介平台的100%直营模式，这一点也被分析为财务负担因素。CareRing在全国范围内布局了直营的日夜间照护中心和上门养老服务据点。各中心在设施设备和室内装修等方面的前期投资成本较大，且伴随折旧费用负担。去年CareRing将折旧费用等计入损失共29亿韩元。公司必须创造超过这一水平的收益，但在高人工成本阻碍下，这一目标并不容易实现。

为此，CareRing正通过自有品牌（PB）电商业务寻求突破。目前CareRing运营着全国60家机构，累计客户约为1.6万人。随着进一步扩大客户基础并提供福利用品，被预计可以通过规模经济改善利润率。

同时，“老年住房”业务也在积极推进中。CareRing正在运营老年公寓式住宅“CareRing Stay（케어링스테이）”和城市型高端养老院“CareRing Village（케어링빌리지）”等。这不仅是单纯提供服务，更是以居住空间这一资产为媒介，瞄准老年客群的战略。但由于空间建设可能需要资本投入及通过项目融资（PF等）方式进行债务筹措，因此财务管理至关重要.