[周末理财]NAVER与Kakao，能靠人工智能业务赚钱吗？

by Kim Daehyun

Published 08 Mar.2026 11:49(KST)

NAVER：“将AI融入搜索和购物”……业绩反映更快的“实战型”
Kakao：“用户触点最强”……AI变现目前仍是“期权”

在全球大型信息技术企业凭借生成式人工智能，每个季度创造数万亿韩元销售额的时代，人们开始关注，作为韩国代表性互联网平台的NAVER和Kakao，能否也通过人工智能真正赚到钱。

证券业对两家企业在人工智能投资上的吸引力给出了不同评价。分析认为，NAVER是业绩反映速度较快的“实战型人工智能受益股”，而Kakao则是押注未来成长潜力的“期权型人工智能受益股”。据此，在韩国互联网板块中，从人工智能受益角度出发，建议将NAVER作为中短期优选标的，将Kakao作为下半年策略性标的。

7日，据BNK投资证券消息，研究员Lee Jongwon在近期报告中表示：“比较人工智能投资吸引力时，比起单纯的技术竞争力，更重要的判断标准是人工智能商业化的速度以及利润传导的可见度。”其意在指出，根据人工智能多快渗透到业绩中，投资时点也会随之变化。

全球已将人工智能转化为营收…Google、Microsoft、Amazon用数据证明

全球平台企业已经将人工智能打造为业绩增长的核心支柱。Microsoft的云平台Azure季度营收首次逼近500亿美元（约合74万亿韩元），Google去年第4季度仅云业务营收就达到177亿美元（同比增长48%）。Amazon Web Services同一期间实现356亿美元营收，进一步印证了人工智能需求的扩张。

该研究员认为，全球平台企业的最大优势在于人工智能价值链的“垂直整合”。他指出：“例如，Google几乎在人工智能运转所需的半导体、云、模型、分销渠道到广告变现等环节实现了垂直整合。与其说核心是人工智能技术本身，不如说是以最低成本、最快速度生产出来，并将其转化为多种渠道营收的结构，这才是关键竞争力。”

NAVER：“给搜索和购物叠加人工智能，就能立刻变成钱”

在韩国本土平台中，NAVER被评价为最有可能最快将人工智能效果反映到业绩上的企业。NAVER在“全服务人工智能”战略下，将人工智能功能整合进搜索、购物、地图等各项核心服务。以去年为基准，约15%的搜索结果通过人工智能总结回答的“人工智能简报”形式提供，用户规模约为3000万人。

业绩数据也印证了这一点。NAVER去年第4季度实现营收3.1951万亿韩元，营业利润6106亿韩元。尤其是电商营收达到1.054万亿韩元，同比增加36%。该研究员表示：“NAVER的人工智能并非独立的软件即服务，而是通过提升搜索广告效率、提高购物转化率和扩大电商收益，直接反映在既有的损益结构中。从韩国平台来看，其人工智能效果能以广告和电商营收的形式最快转化出来。”

不过也存在局限。面向韩语和本地服务优化的人工智能战略虽然是优势，但被指出在全球延展性方面可能存在制约。此外，因扩大人工智能基础设施投资而带来的折旧负担，也被视为影响盈利能力的变量。

Kakao：“用户触点最强……但业绩证明尚在路上”

对于Kakao，则被称为“期权型人工智能受益股”。这是因为，KakaoTalk的月度活跃用户约为4900万名，在应用人工智能的用户触点方面，是韩国最强的平台。

Kakao正通过KakaoTalk内的聊天机器人“Kanana”和“ChatGPT for Kakao”等，扩展对话式人工智能功能。人工智能在聊天中执行导航、音乐推荐、送礼等多种功能。该研究员表示：“如果人工智能功能在KakaoTalk这一生活化流量之上扎根，就有足够潜力带来停留时间增加、广告库存扩张以及电商转化率提升。”