[理财风向标]比普通股更便宜的优先股，投资时必须搞清的关键点

by Song Hwajung

Published 05 Mar.2026 07:37(KST)

Updated 05 Mar.2026 14:23(KST)

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今年以来普通股与优先股价差率扩大
“樱花分红”季也是优先股受关注因素
需了解旧型优先股与新型优先股的差异

今年以来，以大盘股为中心股价大幅上涨，普通股与优先股之间的价差率呈扩大趋势。由此，投资者对被低估优先股的关注度不断提升。不过，即便都是优先股，不同种类之间也存在差异，投资时有必要仔细甄别。

根据韩国交易所5日公布的数据，截至3日收盘，三星电子优先股的价差率为33.78%。较去年末的25.60%有所走高，远高于近3年平均水平18.0%。

现代汽车三只优先股的价差率也同步扩大。Hyundai Motor 2 Preference B（현대차2우B）的价差率由去年末的28.33%升至52.69%，Hyundai Motor Preference（현대차우）由30.52%升至52.61%，Hyundai Motor 3 Preference B（현대차3우B）则由30.86%扩大到54.96%。

Mirae Asset Securities 2 Preference B（미래에셋증권2우B）的价差率也从去年末的51.82%扩大到67.72%。

今年以来大盘股股价持续走强，普通股与优先股之间的价差率不断拉大。优先股价差率是用普通股与优先股之间的价格差除以普通股价格计算得出。价差率越大，通常被解读为优先股相对于正股被低估。尤其在分红季，市场对优先股的关注度往往进一步升温。一般而言，优先股不具备表决权，但可以获得高于普通股的股息。

KB证券（KB증권）研究员 Kim Mingyu（김민규）表示：“近期大盘股上涨，导致许多优先股相对正股被边缘化”，“有必要关注那些相对于正股被低估、且价差率显著走高或股息率较高的优先股标的。”Hana Securities（하나증권）研究员 Song Seonjae（송선재）则表示：“在当前时点，投资优先股时应考虑其与普通股同步上涨以及价差率收窄的可能性。”

不过，需要注意的是，股票名称中带有“우”，并不意味着都是同一种优先股。优先股可分为旧型优先股和新型优先股。旧型优先股是指1996年《商法》修订之前发行的优先股，通常以“企业名+우”这样的名称交易。如果在此基础上再加上“B”，则指的是1996年《商法》修订之后发行的新型优先股。例如，Hyundai Motor Preference（현대차우）属于旧型优先股，而 Hyundai Motor 2 Preference B（현대차2우B）和 Hyundai Motor 3 Preference B（현대차3우B）则属于新型优先股。Hyundai Motor 2 Preference B 和 Hyundai Motor 3 Preference B 中企业名称后面的数字代表发行顺序。

旧型优先股通常在面值基础上额外支付1%的股息，但除此之外并无额外权利或保护装置。旧型优先股目前已无法新增发行，但此前已发行的存量仍在市场流通。

相反，1996年《商法》修订之后发行的新型优先股，大多包含保证最低股息率，并在普通股股息增加时额外支付增加部分的参与分红结构，或将未支付的股息在之后累计补发的累计分红结构。

现代汽车被视为旧型优先股与新型优先股权利差异最为鲜明的案例之一。Hyundai Motor Preference 相较普通股，除额外股息外，在股息稳定性或表决权等方面几乎不具备实质性权利，属于典型的旧型优先股。相反，Hyundai Motor 2 Preference B 和 Hyundai Motor 3 Preference B 则属于新型优先股，具备最低股息保障，并采用与普通股股息联动、额外支付股息的参与分红结构。

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Mirae Asset Securities 研究员 Yoo Geonho（유건호）分析称：“Hyundai Motor Preference 实质上是无表决权普通股，承担与普通股类似的业务风险，却缺乏表决权和股息优先权，因此在结构上处于不利地位，并以较普通股大幅折价的价格交易。这是一种在承担同等风险、却缺乏保护装置情况下产生的结构性折价，如果保护装置得到补强，该股本应追随普通股走势，属于‘真正的价差’。”他还补充说：“应当区分旧型优先股与新型优先股之间的结构性差异，思考由此创造超额收益的投资情景。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。