“茶杯里的风暴”要停了？Coupang在个人信息泄露风波中业绩挺住了

by Han Yeju

Published 27 Feb.2026 14:11(KST)

Updated 27 Feb.2026 16:01(KST)

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支付金额达66万亿，活跃客户2460万名
较第三季度活跃客户减少10万名
Wow会员体系同样稳固，营收延续增长基调
“预计第一季度将实现5%至10%的增长”

有分析指出，尽管遭遇大规模个人信息泄露这一利空事件，쿠팡 (쿠팡)이去年第四季度业绩仍维持了好于预期的稳健走势。就在年末消费旺季来临前，被曝出超过3300万名客户信息遭泄露，引发平台信任受损的忧虑，但从各项指标来看，冲击被认为总体上控制在有限范围内。市场普遍认为，短期调整在所难免，但其基本面“体力”依然保持。

截至27日，쿠팡数据显示，该公司去年第四季度产品电商部门活跃客户数（季度内至少购买过一次商品的客户）为2460万名，同比前年同期的2280万名增长8%。与前一季度的2470万名相比虽减少了10万名，但考虑到这是大规模个人信息泄露事件爆发的季度，业内评价认为降幅相对有限。按季度口径看活跃客户出现下滑属少见情况，但同比仍延续增长势头，客户基础进一步扩大。

营收同样延续了增长基调。第四季度产品电商营收以美元计价同比增长8%，按固定汇率计算增长12%。虽然较上一季度（固定汇率口径18%）的增速有所放缓，但仍保持两位数增长，被解读为基本面“体力”尚在。쿠팡首席财务官 거랍 아난드 (Gaurav Anand)表示：“个人信息事故是导致12月增速放缓的主要因素，今年与去年中秋连休时点差异也产生了一定影响。”

在剔除春节假期时点差异后，1月增速被测算在约4%水平，自2月起已开始出现改善迹象。公司预计，第一季度产品电商营收在固定汇率口径下将同比增长5%至10%。Anand首席财务官表示：“在我们能够获得关于复苏走势足够可见性的时候，将对外给出全年增长指引。”

基于“Wow会员制”的基础同样保持稳健。大部分Wow会员在第四季度继续维持会员身份，这部分会员的支出较上年同期实现两位数增长。不过，受12月退订率上升影响，第四季度整体Wow会员数量较上年同期略有下降。公司方面表示，近期既有会员流失与新会员加入已恢复到正常水平。

不过，受对成长型业务加大投资的影响，盈利能力出现部分回调。第四季度营业利润为800万美元，同比减少。Anand首席财务官解释称：“与上年相比利润减少，主要是因为本季度加大了对成长型业务的投资，以及前文提到的几项短期因素所致。”他还表示，第四季度净亏损“主要源于包括台湾在内的成长业务板块亏损扩大，导致实际税率上升”。

现金流也承受了阶段性压力。第四季度经营活动现金流为18亿美元，自由现金流为5.27亿美元，自由现金流较上年同期减少约50%。Anand首席财务官表示：“个人信息事故对营运资本产生了影响。”

业内在给予其“较为平稳跨过个人信息泄露冲击”评价的同时，也指出未来成本端因素仍需持续关注。事故发生后发放的补偿优惠券成本预计将计入今年第一季度业绩，个人信息保护委员会的罚款金额也尚未最终确定。

用户数量和日均支付金额也呈现下滑趋势。根据IGAWorks Mobile Index对月度日均支付金额的分析，去年11月约为1486亿韩元，12月降至1400亿韩元，上月进一步降至1392亿韩元。

外部环境同样是变量。随着政府和执政党推进放宽监管、允许大型超市开展凌晨配送业务，쿠팡几乎独占的凌晨配送市场面临竞争者正式入场的可能性大幅提升。一直依托物流基础设施和配送速度实现增长的쿠팡，不得不重新梳理差异化战略。

Anand首席财务官表示：“从今年全年来看，预计未来数个月内公司将在增长和盈利性方面延续放缓走势。”但他同时称：“个人信息事故的影响，将在经历一个过渡期后，随着我们向客户提供符合其期待的服务体验，在全年内逐步得到缓解。”

另一方面，쿠팡 Inc董事长Kim Beomseok首次以录音形式公开致歉，也带动股价走势出现反转。美国股市收盘后、业绩发布结束时，쿠팡股价收于每股18.71美元，盘后交易一度下跌约3.8%。不过，当天上午7时30分（韩国时间），Kim董事长在个人信息泄露事件发生3个月后首次公开露面，向客户传达道歉信息后，跌幅迅速收窄。截至上午9时，盘后交易跌幅已收窄至约0.8%。