AI能完全取代所有基金经理吗？哈佛大学研究论文出炉
哈佛大学研究：人类对基金交易预测准确率达71%
常规交易是AI强项
颠覆市场共识的“阿尔法”判断仍由人类主导
有研究结果显示，人工智能（AI）可以将基金经理的买卖判断预测到约70%的水平。不过，打破市场惯例、发掘新的领涨股，从而取得高于市场平均收益、即所谓“阿尔法收益”的能力，目前仍然属于人类基金经理的领域。
据当地时间24日彭博社报道，哈佛大学商学院教授 Loren Cohen 研究团队，将1990年至2023年间实际基金的个股买卖记录以及当时的经济环境数据输入AI模型进行训练。随后，他们评估了该AI对基金经理买入、卖出等核心决策的预测准确度，并在近期公开了相关论文。
研究结果显示，AI的平均预测命中率高达71%。尤其是在市场波动不大、没有明显异常点的“例行”情境下，AI展现出较高的准确度。研究团队表示：“对部分经理而言，AI几乎可以完全预测其在某一季度内的交易判断。”
相反，在约29%的预测失误中，多数出现在与“跑赢大盘（outperform）”、即取得高于市场平均表现的个股相关的判断上。彭博社指出，这表明顺应既有趋势的交易判断，AI在很大程度上可以进行模仿，但在突破惯例和既有模式的投资决策上，人类的作用依然至关重要。
Cohen 教授在接受彭博社邮件采访时表示：“AI难以预见的投资判断，是人类独有熟练度发挥作用的领域，而这一领域确实被证实是存在的。”不过他补充称：“这类工作的比重在全部业务中并不高。本次研究的意义，与其说在于是否要用AI完全取代人类经理，不如说在于对高价值工作的价值进行重新评估。”
彭博社分析称，在华尔街对AI可能替代多种岗位的担忧不断加剧之际，本次研究有望成为重新审视人类基金经理差异化作用的契机。
报道还指出，该研究也可能影响围绕基金手续费的相关讨论。许多投资者对主动型基金较高的费用提出质疑，正转而选择低成本的被动型基金。这是因为外界持续批评称，基金收益中相当一部分或许只是顺应市场走势、进行模式化应对所带来的结果。
研究显示，根据基金的工作环境不同，AI预测的准确度也存在差异。在运作人员众多、竞争激烈的大型基金中，AI的平均预测准确度低于整体水平。相反，如果由同一名经理管理多只产品，或在同一机构任职时间较长，AI的“答对率”则相对更高。这暗示着，基金经理的投资风格越稳定一致，AI就越有可能更有效地对其进行学习。
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