“与其关门不如让员工当老板”……日本中小企业承继基金启动

日本野村控股和伊藤忠商事将设立“中小企业承继基金”。该基金旨在支持即将退休的所有者将其持股转让给公司内部员工。外界关注，这一举措能否改变过去由于难以寻找接班人而不得不依赖并购的日本中小企业生态。

《日本经济新闻》（日经）23日报道称，这一中小企业承继基金预计将在本月内正式成立。野村控股计划运营负责基金管理的子公司，伊藤忠商事和三井住友信托银行将共同出资。野村控股曾经运营过将外部职业经理人与中小企业对接的事业承继项目，并计划利用野村证券的销售网络积极发掘客户。伊藤忠商事将根据企业需求，协助开拓新客户并扩大合作伙伴。

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会计软件公司freee、日本最大并购平台日本M&A中心等5家公司也计划向该基金出资。基金规模预计为47亿日元（约43.9亿韩元）。地方银行方面也以今年筹集接近100亿日元（约93.5亿韩元）为目标。

承继基金的运作从基金收购所有者所持股份开始。公司向接班人候选员工授予可按一定价格认购新股的股票期权。随后，公司回购基金所持股份作为库藏股并予以注销。基金通过这一过程逐步降低持股比例。大约经过10年，当基金持股比例降为“0”时，候选员工行使股票期权，取得新股并以单一股东身份获得经营权。基金则获取股票出售所得的资本利得及分红收益。

在日本，随着婴儿潮一代老龄化、临近退休的中小企业经营者急剧增加，接班人问题已成为重要课题。以往企业多通过与投资公司或大型企业进行并购来实现事业承继，但近期由于担忧未来被出售的可能性，越来越多企业倾向于由内部员工接班。

不过，即便希望将经营权移交给内部员工，也经常因员工缺乏购股资金而导致承继告吹。所有者去世后股权分散至亲属、从而削弱经营稳定性的情况也持续存在。日经评价称：“此次基金是一个新模式，旨在让接班人在没有金钱负担的情况下获得股权和经营权。”

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内部承继扩大这一趋势也在统计数据中得到印证。根据市场调研机构帝国数据银行的数据，在日本27万家企业中，去年没有接班人的企业比例高达50.1%。在更换代表人的企业中，36.1%任命内部人员为继任者，比2021年上升约5个百分点。相反，亲属承继比例则下降约6个百分点至32.3%。

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