一边买海外股一边大举扫货本国股市……汇率或有下行空间[周末Money]

by Kim Dongpyo

Published 17 Feb.2026 09:20(KST)

从股票买入力度看汇率走势
“合理水平在1420韩元，最低或至1380韩元”

政府呼吁“海外美股散户回到本国股市”，难道真的产生了效果吗？

在此前本国居民持续买入海外股票的既有趋势之上，如今又大规模买入本国股票。通常情况下，要么减持海外股票、回流本国市场，要么相反，抛售本国股票、转投海外市场，方向性较为明确。然而这一次，投资者同时在买入境内外两边资产。

这与资金单边急剧涌向某一方向的局面不同。与其说是为了回避风险而调仓，不如说更接近于全面配置各类风险资产的策略。也可以解读为，市场的“体温”较以往有所升高的信号。

本月12日，科斯皮指数盘中创下历史新高，首尔韩亚银行总行交易室内，员工正在监控股市与汇率等行情。当日科斯皮指数以5425.39点开盘，较前一交易日上涨70.90点（1.32%）。

要买海外股票，就需要美元，必须卖出韩元、买入美元。单从这一点来看，这是韩元走弱的因素。

但与此同时，投资者也在积极买入本国股票。这意味着，并非在全面回避韩元资产。

有分析指出，这一现象可能为今年美元兑韩元汇率走势提供一些线索。

韩国投资证券（한국투자증권）研究员 Moon Daun 在近期发布的报告《从股票看市场对韩元的心理》中表示，预计“美元兑韩元汇率在上半年多次出现先下跌后部分回升的走势，在反复中逐步下移下方区间，下半年则出现反弹轨迹”。

该报告将今年评估为“内外部上行压力逐步缓和的阶段”。报告认为，过去极端回避韩元资产的情绪已经有所缓解，美元单边走强的环境也略有降温，刺激汇率飙升的因素不再像过去那样强劲。

也就是说，上半年是逐步下探汇率水平的走势，下半年则保留一定反弹可能性。这更接近于与情绪改善相匹配的温和调整，而非短期急跌。

不过，汇率下行的路径预计不会一帆风顺。

Moon 研究员表示：“上半年将出现伴随部分回升的下方区间下移走势”，并称“在1400韩元区间，下方僵固性将有所增强，预计会出现有起伏的下跌”。

相较于急跌，此番判断更偏向于在震荡中逐步下移的“颠簸式”（Bumpy）下行路径。

Moon 研究员尤其认为，在1400韩元区间，下方僵固性将会加强。

他指出：“在1400韩元区间内，每隔20韩元，下方僵固性都会有所加强，预计将呈现有波动的下跌。”

这意味着，当汇率位于1440韩元、1420韩元、1400韩元等整数关口时，可能会不断有美元买盘涌入。也就是说，特定价位有望发挥某种心理支撑位的作用。

报告将当前合理水平定在1420韩元。如果环境进一步向有利方向发展，最低下方区间则打开至1380韩元左右。

但汇率在很大程度上仍受美国利率、全球美元走势、地缘政治等外部因素主导。尤其是市场对美国货币政策预期的变化，被视为可能在短期内改变走势的重要变量。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。