美国就业数据“惊喜”……下月维持利率不变预期升至90%（综合）

by Cha Minyoung

Published 12 Feb.2026 11:16(KST)

新增岗位增加13万个
集中于医疗保健等少数行业
细节备受关注…纽约股市小幅收跌收盘

Jerome Powell，美国联邦储备制度（美联储）主席。利率期货市场显示，美联储在3月联邦公开市场委员会（FOMC）例会上维持基准利率不变的可能性为94.1%。AP联合新闻供图

上月美国就业市场表现比预期更为稳健，联邦储备制度（Fed）在下月维持基准利率不变的可能性升至90%以上。Donald Trump政府以基本面稳健为由自我吹捧称这是“特朗普经济（Trump Economy）”，但市场普遍认为，要实施特朗普总统所希望的降息举措，目前经济状况反而更加不利。

当地时间11日，据芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）“Fed观察工具”数据显示，当前利率期货市场反映出联邦储备制度在3月联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）例会上维持基准利率不变的可能性为94.1%。这一比例较前一日的79.9%上升了14个百分点。目前基准利率水平为年化3.5%至3.75%。

4月维持利率不变的可能性也从58.4%跃升至78.5%。原本预计为今年首次降息时间点的6月，其维持利率不变的可能性也从24.8%升至41.0%。近期国际金融中心的报告称，全球投资银行预计，联邦储备制度将从6月起在年内累计降息2次。

1月就业增幅超过市场预期两倍

位于华盛顿特区的美国劳工部大楼。路透社联合新闻提供

降息预期急剧降温，很大程度上源于当天公布的就业数据。美国劳工部劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）发布的数据显示，1月非农部门就业人数环比增加13万。较去年12月的4.8万大幅增加，也超过市场预期5.5万的两倍以上。失业率为4.3%，较一个月前的4.4%有所下降，劳动参与率小幅升至62.5%。由此，自去年11月以来，失业率已连续2个月下降。平均时薪也环比上涨0.4%，高于预期。

投资银行美国银行（Bank of America）表示，1月就业报告将成为“超级碗级别的报告”，并预计美国政府的反移民政策导致的劳动力供给冲击、企业引入人工智能（Artificial Intelligence）技术所带来的人力需求减少等因素将反映在数据中。白宫贸易与制造业顾问Peter Navarro和白宫国家经济委员会（National Economic Council）主席Kevin Hassett等主要幕僚也出现在电视节目中，提前出面以降低市场期待。

Janus Henderson的美国债券及公司信用团队投资组合经理Brad Smith在接受美国财经媒体CNBC采访时表示：“在此前以就业市场走弱为依据，对经济前景持谨慎态度的氛围中，本次数据无疑是一组明确的证据，显示出稳健的经济增长、就业市场改善以及支撑消费的工资上涨”，“联邦储备制度在下月决定利率水平时将会考虑这些因素。”

市场关注新增岗位“行业集中”现象

不过，市场在关注1月报告细节的同时，态度仍然谨慎。表面上看，新增13万个岗位，创下近1年来最高增幅，但市场注意到，新增就业主要集中在医疗保健（8.2万人）、社会援助（4.2万人）、建筑业（3000人）等少数行业。RFG Advisory首席投资官（Chief Investment Officer）Rick Wedell表示：“从就业市场角度看，还谈不上完全走出危机”，“尽管失业率在改善，但显示就业市场依然十分脆弱的迹象仍然很多，要到可以判定其稳固为止，显然还有很长的路要走。”

外媒指出，负责统计的劳工统计局近年来在公布就业数据后，多次进行大幅下调修正，这一做法也在削弱市场对数据的信任。例如，本次报告中，对2024年2季度至2025年1季度非农就业人数增减进行了下调修正，从原先数据下调86.2万（经季节调整后为下调89.8万）。这意味着，去年美国月均就业增加人数仅约1.5万。

CNBC指出：“去年全年就业数据接连被下调，围绕就业市场的忧虑并未完全消除。”路透社也直言：“美国劳工部当天公布的这项13个月来最大就业增幅（13万），很可能夸大了就业市场的实际状况。”

美国国债收益率在就业报告公布后曾一度急升，随后因降息预期降温而回吐涨幅。根据MarketWatch数据，截至当地时间当晚7时55分，10年期美国国债收益率较前一交易日上升1.4个基点（1个基点=0.01个百分点），在4.190%左右波动。报告公布后收益率一度升至4.2%区间，随后回落。对货币政策更为敏感的2年期美国国债收益率则下跌0.9个基点，报3.52%。前一夜纽约股市三大股指则集体小幅收跌。