1月资产管理公司吸收资金暴增92万亿创“历史新高”…股市真在上演大规模“资金搬家”？拆解来看[BOK焦点]

上个月资产管理公司吸收资金激增至92万亿韩元，增幅之大甚至超过去年全年增加额。相反，同期银行吸收资金则大幅减少逾50万亿韩元。年初不同金融机构间出现这种强烈反差，引发了“个人赎回银行存款与定期存款，大举转投暴涨股市，引发大规模‘资金搬家’”的解读。但仔细拆解后可以发现，这种说法“有一半对，有一半不对”。本文对上个月出现问题的资产管理公司吸收资金与银行吸收资金按项目进行了拆分分析。

View original image

根据韩国银行12日发布的《2026年1月金融市场动向》，上个月资产管理公司吸收资金大增91.9万亿韩元，创下有统计以来单月最大增幅。甚至远超去年全年增加规模（77.4万亿韩元），属于极为罕见的数值。91.9万亿韩元是否意味着个人资金大举流入股市？

资产管理公司吸收资金主要围绕货币市场基金（MMF）和股票型基金大幅增长，分别增加33万亿韩元和37万亿韩元。先看MMF的增加情况，虽然较往年同期增幅更大，但难言到了异常的程度，因为其在年初具有季节性增加的趋势。MMF是将资金投资于国债、公债、票据等短期金融产品，追求稳定收益的超短期基金。通常企业为管理年末财务比率，会从MMF中赎回资金用于偿还贷款等，随后在年初将资金重新投入运作，因此年初往往出现增加势头。实际上，2024年1月和去年1月MMF余额分别增加26.1万亿韩元和19.9万亿韩元。

View original image

更为抢眼的是股票型基金余额的激增。观察2024年1月减少1000亿韩元、2025年1月增加5.4万亿韩元等走势，并未呈现出明显的季节性特征，但上个月却暴增37万亿韩元，成为带动资产管理公司吸收资金增长的主力。这一规模也远超2024年和2025年全年股票型基金增加额（分别为22.3万亿韩元和7.1万亿韩元）。

如此大幅增长的背景，是上个月国内股市的爆发式上涨。韩国银行统计的资产管理公司吸收资金，是以反映评估价值的总资产净值（NAV）为基准的基金设立原始份额。因此，该数据不仅包含新进与赎回资金，还包括原有余额的增减部分。换言之，原有余额在1月国内股市暴涨的影响下，评估价值明显放大，对整体数值贡献巨大。股票型基金在去年12月底的余额约为208.6万亿韩元，若按上个月KOSPI指数约24%的涨幅来套算，余额将增加约50万亿韩元。韩国银行金融市场局市场统括组次长Park Mincheol指出：“该数据包含了多种国内外股票型基金的资金，因此并非完全按KOSPI涨幅来反映，但在暴涨的国内股市带动下，原有余额大幅增加，确实对上个月资产管理公司吸收资金激增产生了重大影响。”

新进资金同样占据了相当比重。根据金融投资协会数据，1月资产管理公司新吸收资金达到11.6万亿韩元。也就是说，在KOSPI突破5000点关口、持续上攻的过程中，新增入场资金规模不小。不过，与同期股票型基金余额整体增加额（37万亿韩元）相比，这一数值尚不足其一半。

12日，在首尔中区韩亚银行交易室的行情显示板上，科斯皮指数等数据正在显示。联合新闻提供

View original image

上个月银行吸收资金减少50.8万亿韩元。这一现象同样引发了“家庭大量赎回原有存款与定期存款，转而新进股市”的解读。但上个月银行吸收资金的减少主要集中在企业部门。期间活期存款减少49.7万亿韩元，其中，韩国银行解释称，去年12月（39.3万亿韩元）为管理财务比率而短期流入的企业资金，在年初再度流出，是最主要原因。因缴纳增值税等带来的减少也产生了影响。上个月定期存款同样减少1万亿韩元，主要受地方自治团体年初财政支出资金提取等因素影响。贷款增速放缓，削弱了银行筹资动力，这一点也起到了作用。

必读新闻

三星放缓之际猛然追上…中国D램一年内转亏为盈

• “大多数民众并不想要的战争”……美国人为油价白白多花了60万亿韩元
• 中国5.2级地震致2死6伤 逾7000名居民紧急撤离…究竟怎么回事
• “罢工你们一定会后悔” 连现代起亚员工都发声了…投向三星工会的尴尬目光
• “这种东西为什么要做？”蔓延韩国的诡异现象…外媒发出警示

那么，股票型基金新进资金来自何处？这可从通常在年初大幅减少的其他贷款本次仅小幅下降这一事实中找到线索。上个月包括一般信用贷款在内的其他贷款仅减少4000亿韩元，较2024年1月和2025年1月各减少1.5万亿韩元的情况大幅收窄。往年年初奖金等资金流入后，居民通常会优先偿还信用贷款，而今年在国内股市大涨的影响下，上述资金被分散为投向国内外股市的投资资金。可以解读为，股票型基金新进资金的部分来源于此。

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。