一路猛增连国民年金都被甩开……“海外美股散户”海外股票投资达450亿美元（综合）
去年个人海外股票投资约450亿美元
为个人直接投资314亿美元加上通过ETF等机构进行的投资之和
不仅个人，各类主体的海外股票投资也大幅激增
在很大程度上抵消了“史上最大”经常项目顺差的效果
去年“海外美股散户”的海外股票投资规模达到450亿美元（约合66.231万亿韩元），在同一时期超过了国民年金的海外股票投资规模。由于不仅是个人，连资产管理公司、证券公司、国民年金等重量级主体也纷纷展开全方位海外股票投资，去年本国居民海外股票投资激增至1143亿美元，大幅抵消了创历史新高的经常项目顺差（1230.5亿美元）所带来的相当一部分效果。
“半导体出口带动史上最大经常项目顺差”……投资收益收支突破300亿美元
6日，根据韩国银行发布的《2025年12月国际收支（暂定）》数据，去年金融账户净资产为1198亿美元，创历史新高。本国居民海外股票投资达1143亿美元，同比增加722亿美元，几乎追平同一时期创下历史最大规模、达到1230.5亿美元的经常项目顺差。按主体划分，资产管理公司、证券和保险为421亿美元，国民年金等公共机构为407亿美元，个人投资者为314亿美元。不过，若将计入其他金融机构投资部分的个人交易型开放式指数基金（ETF）投资约136亿美元剔出并加回，个人实际海外股票投资总额为450亿美元。这一规模比同一时期国民年金的海外股票投资额高出约43亿美元。韩国银行经济统计1局局长 Kim Younghwan 表示：“将ETF投资部分也考虑在内的话，去年个人海外股票投资规模已经超过国民年金等公共机构的投资规模，这类居民海外股票投资的激增，在相当程度上抵消了经常项目顺差的效果。”
去年韩国年度经常项目顺差为1230.5亿美元，再次刷新历史最高纪录。这一数值比此前2015年创下的最高纪录1051.2亿美元高出179.3亿美元，也比韩国银行去年11月给出的1150亿美元预测值高出80.5亿美元。
经常项目顺差规模超出预期，主要得益于受人工智能（AI）投资扩大带动的半导体出口强劲。去年货物收支顺差为1380.7亿美元，同比增加25%，创历史新高。这是因为货物出口达到7189.4亿美元，创历史最大规模。去年按通关统计的半导体出口继前一年之后再创历史新高，同比增长22.2%，达到1734亿美元，占韩国整体出口的24.4%。在此带动下，去年出口额同比增长3.8%，达7097亿美元，再次刷新2024年创下的既往最高纪录。货物进口则受国际油价下跌等影响，从前一年的5930.6亿美元降至5808.7亿美元。
随着本国居民海外投资持续累积，初级收入收支顺差也保持良好势头，达到279.2亿美元。本国居民海外投资产生的股息和利息收入减去外国人在韩投资所得后的投资收益收支顺差为301.7亿美元，创历史新高。
（自左至右）International Balance of Payments Team科长 Kim Junyoung、经济统计第1局局长 Kim Younghwan、International Balance of Payments Team处长 Park Seonggon 在6日于首尔中区韩国银行举行的“2025年12月国际收支（暂定）”记者说明会上发言。韩国银行提供
View original image12月经常项目顺差187亿美元……刷新单月历史最高纪录
去年12月经常项目顺差为187亿美元。按月度计，为史上最大规模，远超前月（129亿美元）和上年同月（127.4亿美元）纪录，并实现连续32个月顺差，是2000年代以来第二长的顺差走势。在以半导体为中心的出口景气持续的同时，股息收入增加大幅扩大了初级收入收支顺差，这一点发挥了关键作用。
带动经常项目顺差的，是占比最大的货物收支。去年12月货物收支顺差为188.5亿美元，创下月度历史最高纪录，源于出口规模创历史最大。出口为716.5亿美元，同比增加13.1%，在以半导体和信息通信设备为中心的信息技术（IT）产品持续表现强劲的同时，非IT品类中机械·精密仪器、医药品等也有所增加。去年12月按通关统计的半导体出口为209.2亿美元，同比激增43.1%。计算机周边设备（33.1%）、无线通信设备（24.0%）等也表现亮眼，IT出口整体增加32.4%。非IT出口则以医药品（27.3%）、机械·精密仪器（2.9%）等为主增加2.1%。乘用车（-4.2%）和钢铁制品（-1.7%）较上年同月有所减少。
进口为528亿美元，增长1.7%。虽然受能源价格下跌影响，石油制品（-35.2%）、煤炭（-20.9%）、天然气（-7.6%）、原油（-3.5%）等原材料整体减少1.0%，但以乘用车和黄金为主的消费品大幅增长17.9%，带动进口连续2个月增加。
服务收支录得36.9亿美元逆差。逆差规模较上年同月（-23.8亿美元）和前月（-28.5亿美元）有所扩大。旅行收支出现14亿美元逆差。受寒假这一海外旅游旺季影响，出境人数增加，逆差较前月（-9.7亿美元）进一步扩大。初级收入收支顺差为47.3亿美元，较前月15.3亿美元大幅增加。由于前月证券投资季度派息支付影响消除，股息收入收支顺差从9.3亿美元激增至37.1亿美元。
金融账户净资产（资产－负债）在去年12月增加237.7亿美元。直接投资方面，本国居民海外投资增加64.9亿美元，外国人对韩直接投资增加51.7亿美元。证券投资方面，本国居民海外投资以股票为主增加143.7亿美元，外国人对韩证券投资则以债券为主增加56.8亿美元。
将超越2025年的2026年，经常项目顺差有望突破1300亿美元……变量是关税与地缘政治风险
韩国银行预计，今年经常项目顺差规模将再次超过去年的历史最高水平。韩国银行给出的今年预测值为1300亿美元。
今年同样被认为将由半导体超级周期延续所带来的出口景气推动经常项目顺差。不过，随着对半导体依赖度较高的出口结构进一步强化，经常项目将会在很大程度上受到全球人工智能投资基调能否继续扩张、半导体景气变化等因素的影响。去年除半导体外，按通关统计的出口同比下降1.1%。Kim 局长表示：“不同品类之间确实存在冷热不均，但半导体超级周期以及船舶、医药品等出口的增长趋势将产生积极影响。如果国际油价保持稳定、初级收入收支继续稳健上升，今年经常项目也有望延续良好走势。”
不过，再度浮现的关税不确定性和地缘政治风险等被视为主要变量。上月，美国总统 Trump 以推动通过《对美战略性投资特别法》为由，提出征收25%关税，再次突显通商不确定性，这被视为一大忧虑因素。Kim 局长补充称：“整体走势我认为是积极的。自去年11月调查局发布今年全年1300亿美元预测以来，出现了各种新变量，反映这些因素后的数据，将可通过本月发布的修订预测值加以确认。”
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