高盛：“2026年美股牛市将延续，标普500年底看至7600点”
上半年周期股有望领涨
AI投资扩张与并购热潮成市场变量
高盛预计，今年美国股市将延续强势走势，标准普尔500指数年底有望升至7600点附近。但此前呈现过热态势的上涨行情将趋于平稳，涨速可能放缓。预计上半年由周期性股票主导市场，而人工智能（AI）投资扩张和并购（M&A）活跃将成为左右股市走向的核心变量。
高盛于6日（当地时间）在面向客户的报告中给出了上述对美国股市的展望。
美国财经媒体《Business Insider》当天报道称，“华尔街一段时间以来一直以乐观论调占据上风”，“自2023年以来股市持续急速上行，即便如此，大多数专家在股市前景上仍保持看多立场”。当天，道琼斯指数也在前一交易日基础上大涨484.9点（0.99%），收于4万9462.08点，创下历史新高。以大盘股为主的标准普尔500指数上涨42.77点（0.62%），收于6944.82点，再度刷新历史纪录。以科技股为主的纳斯达克指数上涨151.351点（0.65%），收于2万3547.173点。
高盛认为，今年股市仍将维持牛市走势，但预计近期持续的急涨行情会有所降温。其给出的年底标准普尔500指数目标位约为7600点，这意味着全年仍有约12%的上涨空间。高盛分析称，稳健的经济增长、因引入人工智能（AI）带来的生产率改善以及大型企业扎实的盈利能力，将为股市上涨提供支撑。
其预计，上半年将由周期性股票主导市场。美国经济复苏势头、政府停摆结束后经济活动正常化、Donald Trump政府的财政刺激措施、宽松的金融环境以及关税冲击影响有限等因素，被认为将利好周期性行业。随着经济复苏带动消费和投资全面回暖，市场预期对经济周期敏感的行业业绩将有较大概率快速改善。高盛点名中产阶层消费相关股票和非住宅建筑类股票为看好板块。
所谓“超大规模云服务商”（Hyperscaler）的AI资本支出，预计到2026年将同比增长约36%，激增至5390亿美元；2027年则有望进一步扩大至6290亿美元。不过，高盛也判断，随着支出和负债同步增加，为了证明这些投资合理性而产生的盈利压力也会随之上升。包括路透社在内的多家外媒此前也指出，如果在尚未证明AI投资能带来实质性收益的情况下，支出和债务负担却不断加重，那么只会凸显财务风险。
高盛评价称，2026年可能成为AI相关股票正式进入“盈利能力检验阶段（第3阶段）”的一年。仅凭预期已难以支撑股价，市场正进入必须用实际利润改善等具体业绩、并以数据加以证明的阶段。高盛将这一阶段的特征概括为：▲以基础设施建设为中心的支出放缓 ▲市场要求证明导入AI所带来的实质性盈利改善 ▲对新的AI受益股展开大规模“优胜劣汰”。
按成交口径计算的并购（M&A）交易金额预计将同比增长15%。去年美国境内大型并购交易金额超过1.9万亿美元，同比大增75%。高盛预计，伴随首次公开募股（IPO）市场回暖，今年并购活动也将延续强势。在股价上涨、利率趋稳使企业收购能力增强的同时，企业为迅速获取AI等新业务而产生的战略性需求叠加，共同推动了这一趋势。
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