[点击 e股票]“GS建设，明年业绩预期需下调…2027年将反弹”

韩国投资证券于30日表示，针对GS建设公司，虽然明年业绩需要下调预期，但预计到2027年将出现反弹，因此维持“买入”投资意见和2.7万韩元的目标股价。

韩国投资证券研究员 Kang Kyungtae 表示：“考虑到2025年疲弱的住宅预售情况，2026年的业绩预期需要下调，但随着预售业绩筑底，2027年业绩将再次反弹”，并称“与其只看当前疲弱的业绩，更应关注正在改善的先行指标”。

韩国投资证券预计，GS建设公司今年第四季度的合并基准销售额为3.134万亿韩元，同比减少7.5%，营业利润为1074亿韩元，同比增加167.1%。Kang 研究员表示：“与市场一致预期（证券公司预测值平均）相比，销售额大致符合预期，营业利润则低于预期约6.6%”，并解释称，“营业利润略低于一致预期的原因在于建筑·住宅部门的合并销售额不足，以及高盈利性的新业务部门销售额下降”。

预计第四季度新业务销售额（4648亿韩元）将较第三季度减少24.9%。Kang 研究员表示：“这是因为剔除了越南开发项目购房者集中支付尾款等第三季度的一次性因素”。

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建筑·住宅部门销售额预计将以2026年为低点，自2027年起开始反弹。Kang 研究员表示：“尚未开工的项目融资（Project Financing，PF）担保负担将大幅减少”，“预计截至2025年第四季度末，过桥贷款PF担保余额为1.5万亿韩元，较第三季度末（2.3万亿韩元）减少33.3%，这得益于包括京畿道乌山市在内的大田、天安、牙山等地方区域部分大型项目转为本PF所带来的效果”。他接着补充说：“GS建设公司的住宅预售户数自2022年以来连续3年减少，预计2025年将低于1万户，但从2026年起将开始筑底”。

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