[点击e个股]“Hanwha Life，资本充足率压力将缓解”

by Lee Seungjin

Published 23 Dec.2025 08:16(KST)

韩国投资证券于23日分析称，韩华生命已进入资本充足率负担正式得到缓解的阶段。但其同时判断，要实现股价进一步上涨，2026年的业绩将是关键。投资意见维持中立。

韩国投资证券研究员 Hong Yeran 表示：“韩华生命正处于此前被视为忧虑因素的资本负担得到缓和的局面”，并解释称：“根据金融监督院的K-ICS折现率测算标准，2026年的最终观测到期年为2023年，长期远期利率为4.30%，与2025年相同。”

Hong 研究员指出：“截至今年上半年，市场原本预计2026年的最终观测到期年和长期远期利率都会进一步下调，但在反映监管放松和市场利率环境后，相关指标被决定冻结。”

她接着表示：“公司通过第三季度业绩发布所明示的2025年末K-ICS比率目标值为155%，考虑到近期的市场利率环境，这一目标有望顺利达成。”同时称：“2026年解约退还金准备金计提放宽的基准线，将从2025年的170%下调10个百分点至160%。综合考虑各项环境因素，2026年的资本充足率负担将较为有限。”

Hong 研究员重点关注正在逐步明朗的解约退还金准备金制度改善。继10月金融委员会委员长就有必要审视解约退还金准备金计提合理化问题发表言论之后，在12月召开的保险业界“生产性金融活性化”研讨会上，金融当局也再次表态称，将持续完善健全性监管。

Hong 研究员预测称：“截至2025年9月末的计提规模为5.3万亿韩元，考虑到这是覆盖范围内企业中最大的数值，一旦制度得到改善，可获取的可分配利润规模也将最大。”

她认为，尽管韩华生命的估值负担不高，但股价要上涨仍需业绩出现反弹。