金融委对PEF管理人引入“一次出局”制度…不公平交易将被立刻淘汰
金融委召开“生产性金融大转型第三次会议”
新设GP大股东适格性要求…“提升责任与稳健性”
允许专门针对非上市股票的电子登记机构进入市场
“有望激活风险投资与初创企业融资”
当局正推动改革监管制度，大幅强化机构专用私募基金（PEF）的责任性。若PEF的执行事务合伙人（GP）一旦实施利用未公开重大信息等严重不公平交易行为，将引入仅凭一次违规就可将其逐出市场的“单次违规出局（One-Strike Out）”制度。此举旨在阻断追求短期收益所带来的副作用，引导PEF为企业中长期价值提升作出贡献。
金融委员会22日表示，在首尔汝矣岛国韩国交易所首尔办事处会议室召开了包含上述内容的“生产性金融大转型第三次会议”。当天，构成资本市场创新生态的创新·风险企业行业、金融业、市场基础设施机构以及专家等出席会议，围绕将资本市场培育为支撑我国经济创新增长的核心平台这一目标进行讨论。同时，以使资本市场基础设施高效运转、金融业与创新企业实现有机衔接为前提，将相关课题列为议案，介绍了政府的政策方向。
对GP引入“单次违规出局”制度……“提升责任与稳健性”
首先，将按照全球标准整顿PEF的规制体系。为培育国内资本，PEF自外汇危机后于2004年引入，过去20年间快速成长。2007年仅为9万亿韩元的PEF认缴金额，到2024年已增至153.6万亿韩元。但舆论担忧，PEF沉迷于实现短期利益，反而损害企业中长期价值并加大市场波动性。
为加以改进，金融委员会的目标是在提升PEF责任与稳健性的同时，构建不会压缩其正面功能的规制体系。尤其是为防止因与海外PEF之间的监管套利等引发副作用，将按照符合全球标准的方向整顿监管制度。
首先，为确保GP责任性，将强化管理与监督。现行制度中，GP的注册注销事由被较为有限地规定为“反复实施类似违法行为”等。为改进这一点，计划在法律上增加依据，一旦发生利用未公开重大信息等不公平交易行为这类严重违法行为，仅凭一次违法即可注销GP注册（单次违规出局制度）。
此外，与金融公司不同，GP的大股东并无法定适格性要求，因此屡遭批评称难以阻止不适格者参与。再加上制定内部控制标准的义务仅限于“利益冲突管理”，在规范稳健经营方面存在局限。今后将在GP的注册要件中新增与金融公司同等水平的大股东适格性要求。同时，赋予GP制定金融公司水平内部控制标准的义务。对于中大型GP，将义务化聘任总管内部控制相关工作的合规监察人。
除此之外，为提升PEF运用的稳健性，将大幅整顿向监管当局的报告体系，并扩大信息提供项目，使投资者能够详细确认运用现状，从而对GP进行制衡与监督。金融委员会副委员长Lee Eokwon强调称：“将强化为确保GP责任性的管理与监督，并进一步扩充监管当局和市场对PEF运用的监视功能。”
金融委员会计划将上述PEF制度改善方案写入《资本市场法》修正案，于年内以议员提案形式提交，并以明年上半年通过为目标，积极参与国会讨论。
允许专营非上市股票的电子登记机构进入市场……“有望提升风险企业与初创企业融资能力”
在市场基础设施层面，为保障风险企业与初创企业股票的安全交易，将允许专门针对非上市股票的电子登记机构进入市场。随着2019年9月《电子证券法》实施，电子登记业务被引入为许可制。其间，在上市股票或债券等标准化的大规模投资市场中，电子登记已基本落地。但也有批评指出，非标准化·非上市股票的电子登记进展不佳。对此，政府将允许设立专营非上市股票的电子登记机构。通过这一举措，在目前由韩国证券存管结算公司单独执行的证券电子登记业务中引入竞争体制。
从本月起，金融委员会将会同法务部等相关机构推进专营非上市股票新电子登记机构的运营准备工作。计划在明年上半年，与法务部等相关部门和机构共同制定具体的许可审查标准（操作手册），并在补充完善包括设定许可审查委托依据在内的《电子证券法》相关法规后，自下半年起通过说明会等方式推进相关许可程序。当局预计，如果非上市股票定制化电子登记得以活跃，将有助于提升交易与管理的透明度和便利性。同时，相关纠纷发生的可能性将有所降低，中小及风险企业的融资也有望进一步扩大。
Lee Eokwon委员长表示：“通过允许专营非上市股票的电子登记机构，将在证券电子登记中引入竞争体制”，“通过针对非标准化·非上市股票的定制化电子登记，提高股票交易及管理的便利性，从而使风险企业与初创企业的融资变得更加容易。”
另一方面，韩国投资证券、未来资产证券、Hana证券、Shinhan投资证券、Kiwoom证券等大型证券公司作为资本市场创新生态的核心金融业参与者，表示今后将积极引领风险资本投资。为此，以5家证券公司为基准，在截至今年9月底5.1万亿韩元的风险资本投资余额基础上，计划在今后3年内再新增共计15.2万亿韩元，使到2028年底累计供应规模达到20.4万亿韩元。
Lee委员长强调称：“生产性金融不能仅止步于改变金融公司的业务或投资对象，而应以更快速度创造出民众切身可感的成果”，“今后将细致完善政策传导体系，最终努力实现‘民众切身感受并有助于民众生活的金融’。”
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