中国房地产投资持续下滑
流动性恶化致内需经济萎缩
“境内外资流出，或成汇率利空因素”
随着中国经济放缓速度快于预期，证券业界建议必须警惕其对全球经济可能产生的影响。
19日，iM证券研究员 Park Sanghyun 表示：“代表中国内需景气的社会消费品零售总额增速，11月同比仅为1.3%，大幅低于市场预期。”
“今年中国固定资产投资按全年口径或将‘下降’……时隔30余年首次出现”
与此同时，房地产市场低迷也在加剧。Park 研究员指出：“房地产市场是衡量内需景气的另一项指标”，“新建商品住宅价格降势已持续44个月，但在房价和销售等主要指标上丝毫没有出现改善迹象”。
投资指标同样加剧了市场担忧。固定资产投资增速已连续3个月同比回落，且降幅不断扩大。今年中国固定资产投资按全年口径计算，极有可能时隔30余年首次出现“下降”。在房地产投资持续下滑的同时，此前支撑投资的制造业投资在1月至11月仅同比增长约1.9%。
Park 研究员表示：“中国固定资产投资出现如此下降是极为罕见的现象”，“由于投资过剩或债务风险未能得到妥善化解，投资周期正步入投资不足阶段”，“同时也令人怀疑，中国经济是否正在进入真正意义上的通货紧缩（在经济衰退中物价下跌）阶段”。
大型房企万科爆发流动性危机
大型房地产开发企业万科（Vanke）的流动性危机也在加剧市场不安。万科此前试图将本月15日到期的债务偿还期限延长1年，但因债权人反对而告失败。Park 研究员解释称：“如果万科遭遇类似恒大的违约危机，不仅中国房地产市场，整体经济都将受到致命打击”，“高盛集团预计，一旦万科违约事件成为现实，明年中国经济增速最高可能被拉低0.5个百分点”。
他指出：“中国政府也不可能袖手旁观，因此流动性危机是否会立刻全面爆发仍存变数。但即便万科达成债务展期协议，也难以轻易摆脱流动性困境”，“在中国房地产投资持续下滑等因素影响下，内需景气可能进一步萎缩，这将成为明年中国经济的一大沉重负担”。
更大的问题在于，中国经济放缓风险对全球经济的冲击。Park 研究员指出：“中国经济放缓风险恐怕已不再只是中国一国的问题”，“由于中国与美国一道担当着全球经济增长引擎的角色，这一风险势必会以直接或间接的方式对全球经济产生负面影响。”他接着表示：“这也是可能给外汇市场和股票市场等金融市场带来压力的利空因素”，“也就是说，由于全球资金出现‘撤离中国’的动向，外国资金或将进一步流出韩国股市，并对韩元汇率构成利空”。
中国强化低价出口攻势的可能性也很大。Park 研究员补充称：“如果中国更加积极地通过出口方式向外输出本国的通货紧缩风险，将成为全球制造业景气复苏的一大利空”，“此前在一定程度上被忽视的中国经济放缓及债务风险，可能因内需疲弱加剧和新一轮流动性危机而被放大。这是包括韩国在内的全球金融市场都必须提高警惕的风险因素”。
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