11月27日金通委会议记录公开
Shin Sung-hwan委员唯一主张“下调基准利率”…称“民间复苏势头仍显不足”
韩国银行金融货币委员会（货币委）上月决定维持基准利率不变，被认为主要是由于韩元兑美元汇率波动性上升以及对经济增长率回升的期待。货币委主张，今后在决定包括基准利率在内的货币政策时，应在观察经济增长走势、外汇部门及首都圈住房市场等金融稳定状况的基础上，判断是否以及何时进一步降息。
16日，韩国银行公开的《2025年度第20次货币委会议记录（11月27日召开）》显示，一名委员表示：“明年经济增长率虽有望在延续改善态势的同时恢复至潜在水平，但对金融稳定的忧虑有所加大”，“房地产价格的高涨预期持续存在，在外汇市场上，有必要警惕汇率波动性上升对物价和金融稳定可能产生的影响”。
在上月货币委会议上，除总裁Lee Changyong外，其余6名货币委员中有5人赞成，将基准利率维持在年2.50%。只有货币委员Shin Sungwhan明确表示反对，提出应将利率下调至年2.25%的少数意见。此外，在3个月内存在降息可能性的货币委员人数也从原先的4人降至3人，货币宽松信号有所减弱。
提出维持利率不变意见的货币委员一致对近期韩元兑美元汇率上升势头表示忧虑。一名委员指出：“近期汇率上升，除内外利差倒挂、美元走强之外，很大程度上还源于居民海外投资扩大等韩国特有的结构性因素，这表明今后在供需失衡的作用下，汇率可能长期维持在较高水平。”
他接着表示：“如果高汇率局面长期化，通过进口物价上升将对家庭消费产生负面影响，中小企业及内需部门的负担也可能加重，因此在结构性因素之外，还需警惕内外利差、全球美元走势等因素对汇率形成额外上行压力的可能性。”
另一名委员也指出：“需要继续强化对外国人证券资金流入流出动向以及汇率高波动性的监测”，“外汇供需失衡和对外不确定性导致的外汇市场高波动性同样是负担因素”。
虽然家庭负债增势有所放缓，但以首都圈为中心的房地产价格上涨预期仍未降温，这也被视为维持利率不变的背景之一。一名委员评价称：“在国内住房市场方面，受10月政府住房市场稳定对策影响，首都圈过热状况有所缓和，但房地产价格上涨预期仍然存在。”另一名委员也表示：“在住房市场上，受宏观审慎政策强化影响，家庭负债增速有所放缓，但由于对住房供给的担忧等因素，房地产价格的高涨预期持续存在，趋势性稳定与否仍不确定。”
对增长率回升的期待，也被视为减轻维持利率不变决策负担的因素之一。一名委员表示：“从国内经济来看，今后增长路径在半导体景气、通商环境方面的上行与下行不确定性大致处于均衡状态”，“随着经济复苏态势的形成，从货币政策角度看，对经济进行紧急应对的必要性有所降低”。
不过，在支持维持利率不变的委员当中，也有人认为：“尽管物价和实体经济的预期路径略有上调，降息的必要性有所减弱，但物价尚未达到值得忧虑的水平，且除去基数效应，民间部门的复苏势头仍不够稳固，综合来看，目前仍有必要维持宽松的货币政策。”
在货币委员中唯一明确提出降息意见的委员Shin Sungwhan表示：“国内经济复苏势头在很大程度上反映了此前低增长率带来的基数效应以及政府扩大财政支出的影响”，“实体经济的实际恢复速度仍不足够”。
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Shin委员指出：“尤其是在对半导体部门的依赖度大幅上升的情况下，美国人工智能投资相关杠杆急剧增加等因素，使人工智能产业存在较大不确定性，考虑到这一点，明年国内经济的不确定性也相当大”，“尽管自上次货币委会议以来，物价和实体经济的预期路径略有上调，降息的必要性有所减弱，但物价尚未达到值得忧虑的水平，且除去基数效应，民间部门的复苏势头仍不够稳固，综合来看，目前仍有必要维持宽松的货币政策”。
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