iM：“白银价格超级上涨…预示流动性充裕与经济向好”
iM证券指出，近期白银价格屡创新高，呈现“超级行情”，这表明此前市场担忧的流动性状况其实良好，全球经济景气也不算疲弱。
iM证券研究员 Park Sanghyun 于1日发布《通过白银超级行情解读经济与金融市场》报告称：“11月一个月内，白银价格环比上涨16%。”以上月28日收盘价为基准，白银价格已升至每盎司56.5美元，再度刷新历史最高纪录。
首先，Park研究员提到，此前他在分析美国金融市场时提示要重点关注的三大价格指标——比特币、大型科技股信用违约掉期（CDS）、美元汇率——近期都开始趋于稳定。他解释称：“自11月以来，引发主要资产价格同步下跌、即‘一切皆跌’的短期资金市场紧张局面虽尚未完全解除，但从这三大指标之外的国债收益率及信用利差等也可以确认，市场正在逐步走向稳定。”
他还表示：“在此前动荡的金融市场和资产价格逐渐恢复稳定的过程中，另一个值得关注的现象就是白银价格的超级行情”，“今年以来，白银的涨幅已经超过韩国综合股价指数（KOSPI），在主要资产中表现最为突出。”
对于这一轮白银超级行情的背景，业内提出了多种观点。Park研究员指出：“白银作为与黄金相似的贵金属，既具有避险资产属性，同时又因被称为‘工业的维生素’，而兼具明显的工业用属性”，“推动白银价格出现超级行情的，是这些因素的综合作用，其中既有流动性扩张，也夹杂着为了对冲货币贬值的‘去货币化（debasement）交易’等因素。”
他尤其强调了工业用需求这一侧面。Park研究员提到，与白银价格一同被视为经济状况先行指标的“铜博士”（即铜价），以及对经济周期高度敏感的波罗的海干散货指数（BDI）都在同步上行，并解释称：“仅用流动性充裕和部分大宗商品库存不足来解释，已经存在局限。这是因为部分投资和工业用需求依然相当稳健。”
他表示：“以美国为首的主要国家正在扩大人工智能（AI）投资以及与AI相关的基础设施投资，这一趋势已经开始对部分大宗商品价格产生影响”，“与其说是令人担忧，不如说这些大宗商品价格的上涨，反映出全球经济周期正在维持相对稳健的走势。”此外，国际油价下跌也被分析为将对经济周期产生积极影响。
Park研究员强调：“综合来看，白银价格超级行情的延续，首先意味着此前金融市场所担心的流动性走势其实相对良好，这是一个重要信号。”
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