11月经济展望说明会
将经济增长率预测上调为今年1.0%、明年1.8%
“上调的最大原因是半导体……不确定性也最大”
“若高汇率持续，将加剧家庭与企业内部两极分化”
韩国银行将今年和明年我国经济增长率预期分别上调至1.0%、1.8%，其依据之一是“半导体景气向好”。但同时也评价称，在明年经济增长路径中，不确定性最大的因素同样是半导体。尤其是明年增长在很大程度上依赖半导体景气，如果只看非信息技术（IT）出口，增速仍低于潜在增长率，预计经济两极分化将加剧。这也是即便明年经济反弹，也难以视为“优质增长”“明显的景气回升”的原因。
27日下午，在首尔中区韩国银行举行的经济展望说明会现场。（自左起）Park Kyunghun 模型展望组组长、Ga Guk 物价动向组组长、Lee Jiho 调查局局长、Kim Ung 副总裁助理、Park Changhyun 调查统括组组长、Baek Jaemin 国际贸易组组长、Park Sejun 国际综合组组长。韩国银行提供
View original image韩国银行27日下午召开“11月经济展望”记者说明会，作出上述表述。副总裁助理 Kim Ung 称：“本次展望的核心前提是，反映了上月底达成的韩美关税谈判和美中贸易协议在一定程度上缓解了通商环境的不确定性”，“在半导体景气方面，受益于人工智能（AI）投资旺盛，高性能与通用半导体都将延续良好走势，国内方面则在展望中反映了8月底公布的明年政府预算案。”
韩国银行当天预计，今年我国经济增长率为1.0%，明年为1.8%。与8月展望相比，分别上调0.1个百分点和0.2个百分点。从因素来看，今年上调的0.1个百分点中，半导体贡献0.05个百分点，外国游客增加及上调增长率实绩值等贡献0.05个百分点。明年上调的0.2个百分点中，半导体贡献0.1个百分点，韩美谈判达成贡献0.1个百分点，政府预算增加约反映0.1个百分点。Kim 副总裁助理表示：“今年和明年上调增长率预期的最大原因，可以理解为半导体。”
本次经济展望在假设美国推迟对半导体加征关税时间或征收规模有限的情况下，将半导体关税影响从原先预计的明年一季度（8月展望）调整为三季度。参考2000年信息技术泡沫时期，本次预计半导体周期将持续到明年年底左右。
经常项目顺差规模预计今年将达1150亿美元，创历史新高，明年进一步扩大至1300亿美元，再创新高。这同样主要受半导体影响。今年下半年以来，半导体价格大幅上涨，预计这一高位水平至少将维持到明年。同时，还综合考虑了明年油价将低于今年、海外投资等带来本源性收入扩大等因素。
不过，韩国银行认为，由于明年增长走势在很大程度上依赖半导体业绩，因此不将其评价为“明显的景气回升”。调查局长 Lee Jiho 表示：“除IT制造业之外，我国其余部门的增长率为1.4%，属于非常低的增速”，“不能将其视为充分的增长、优质的增长。”他接着指出：“在明年的增长路径中，最大的变量同样是半导体。”
IT行业与非IT行业之间的经济两极分化也被认为将进一步加剧。Lee 局长表示：“考虑到今年曾出现提前出货等影响，美国关税政策的影响在明年会更大”，“非IT部门的增长势头可能依然不足，至少到明年，经济内部的两极分化都会十分严重。”
这种态势预计将在2027年得到缓解。Lee 局长称：“后年半导体周期将结束，IT部门对增长的贡献度会下降，而非IT行业有望与世界经济复苏走势相配合而得到改善”，“到2027年，经济增长成果将更广泛地扩散，从而实现更为均衡的增长。”
关于今年和明年消费者物价涨幅预期均为2.1%，较8月展望分别上调0.1个百分点和0.2个百分点一事，他解释称，这反映了近期持续的高汇率走势及农、畜、水产品价格走强的影响。
Lee 局长表示：“从短期视角来看，10月旅行相关服务费用一度急剧上涨，将核心物价推高至2.2%，但随后这一部分出现了回落”，“因此，11月物价方面，核心物价相对稳定，而消费者物价涨幅则可能在农、畜、水产品走强的较大影响下，高于（韩国银行）此前预期。”他接着说：“基于此，我们预计今年四季度消费者物价涨幅为2.3%；明年方面，认为农、畜、水产品的影响应当有所减弱，同时反映汇率影响，上调了预期值。”
对于政府消费优惠券对物价和增长的影响，他评价称：“今年对增长的影响大于对物价的影响。”但对于明年的影响，他表示仍需进一步分析。Kim 副总裁助理补充说：“今年的增长率低于潜在增长率，因此（影响）是有限的，但明年增长率呈上升趋势，有必要再次检视消费优惠券和财政扩张的效果。”关于近期内需回升对增长和物价的影响，他解释称：“景气确实有所好转，但只是低迷有所缓解、内需出现回升”，“我们不认为内需已经强劲到足以主导增长、显著推高需求压力的程度。”
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对于近期高汇率走势对物价的负面影响，韩国银行认为其影响有限，但担忧其加剧经济两极分化的倾向。Lee 局长表示：“几乎所有国家都有出口大企业和以内需为主的中小企业。汇率上升时，出口大企业可以充分享受收益，但对进口原材料或进行供货的中小企业而言，从历史经验看，很难承受成本上升”，“我更担心的是，家庭与企业、出口大企业与中小企业之间的景气两极分化问题可能会变得更加严重。收入分配结构更加令人忧虑。”
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