美沙双双维持增产原油基调
俄乌战争结束预期升温…原油供应或进一步扩大
油价下跌有望对冲通胀风险
国际油价面临进一步下跌的压力。石油输出国组织（OPEC）和美国扩大原油产量导致供应过剩，再加上市场似乎已经反映了俄罗斯与乌克兰战争即将结束的期待情绪。预计这将对通货膨胀与利率下行产生积极影响。
27日，iM证券表示，西得克萨斯中质原油（WTI）价格已跌至每桶57~58美元水平，但仍存在进一步下跌的可能性。摩根大通则预测，国际油价在2年内可能暴跌50%。理由是供应过剩现象将持续。
首先，尽管油价下跌，OPEC仍维持扩大原油生产的基调。与其因油价下跌而决定减产，不如在一段时间内维持当前方针的可能性更大。这是因为从沙特阿拉伯的立场来看，将通过继续增产来维持其在国际原油市场中的占有率。
美国国内原油供应也在增加。自去年以来陷入停滞的美国国内原油产量，在总统Donald Trump就任后，通过放宽以“Drill Baby Drill”口号为代表的钻探相关监管，再次开始增长。为稳定物价等原因，油价稳定政策只能持续下去。由于以美国和沙特为中心的增产趋势仍在延续，美国能源情报署（EIA）也预测，从年初开始的原油供应过剩状况将持续到明年。
对俄罗斯与乌克兰结束战争的期待也起到了推波助澜的作用。若战后俄罗斯原油全面恢复出口，全球原油市场的供应过剩情况预计将更加严重。
受联邦政府关门影响，有关原油的投机性净多头/净空头持仓数据也未能正常公布。考虑到截至上月中旬原油净多头持仓大幅缩减，可以推断，押注油价下跌的市场氛围正在扩散。
油价下跌有利于抑制通货膨胀和推动利率下降。美国能源情报署预计，明年国际油价以WTI为基准的平均价格将在每桶50美元出头的水平，也就是将低于当前价格。
进一步的油价下跌，很大概率会抵消由关税引发的物价上行风险。总统Donald Trump为稳定物价，撤销了部分农产品关税等，在明年中期选举前加大了物价管理力度。油价下跌还可能大幅拉低对美国消费周期影响巨大的汽油价格。这也是分析认为其将对美国消费者信心产生积极影响的背景。
iM证券研究员Park Sanghyun表示：“对国内经济而言，油价下跌是利好信号，既能进一步扩大贸易顺差规模，又能改善包括半导体超级周期在内的我国贸易条件。”他还称：“油价下跌并非包治百病的灵丹妙药，但有望为略显停滞、略显沉闷的全球经济走势带来一线生机。”
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