推进生产性金融的金融控股公司会被高汇率绊住脚吗…健全性管理拉响警报
新韩·韩亚普通股资本充足率环比下滑，被解读为汇率影响
四大金融集团明年将投放约400万亿韩元风险资本，全力加强稳健性管理
随着韩元兑美元汇率突破1470韩元区间，创下最近7个月来的最高水平，包括银行在内的金融控股公司在健全性管理方面进入紧急状态。因为汇率上升会导致普通股一级资本充足率（CET1）下滑，直接影响股东回报。尤其是从明年起金融业将迎来向“生产性金融”的大转型，各机构必须尽可能提高资本充足率，这一点也构成负担。预计高汇率在一段时间内将持续，金融机构的资本充足率管理将愈发棘手。
据金融业界25日消息，截至第三季度末，四大金融控股公司中，新韩金融控股和韩亚金融控股两家公司的CET1较前一季度出现下滑。新韩金融控股第三季度CET1为13.56%，较前一季度的13.62%下降0.06个百分点。韩亚金融控股则从第二季度的13.39%降至13.3%，下滑0.09个百分点。相反，KB金融和友利金融控股第三季度CET1分别为13.83%、12.92%，KB金融较前一季度上升0.06个百分点，友利金融控股同期上升0.1个百分点。
部分金融控股公司的CET1下滑，被解读为韩元兑美元汇率上升所致。韩元兑美元汇率走高会推升风险加权资产（RWA），从而对作为评估金融控股公司健全性的核心指标——CET1的管理形成掣肘。也就是说，汇率上升会抬高风险权重较高的金融控股公司外币资产价值，进而导致以普通股一级资本除以风险加权资产得出的CET1下滑。银行业界普遍认为，韩元兑美元汇率每上升10韩元，CET1大约会下降0.01～0.03个百分点。
实际上，截至去年9月底，新韩金融控股的RWA为348万亿韩元，较前一季度增加8万亿韩元。这是由于汇率上升推高了外币计价资产及RWA所致。韩亚金融方面，即便第三季度手续费收支有所增长，仍被分析为因汇率上升反映了约450亿韩元规模的汇兑损失。
新韩金融控股和韩亚金融控股虽然将CET1守在13%区间，但由于预计高汇率将在一段时间内持续，四大金融控股公司及银行的健全性管理基调也将延续。特别是从明年起金融业的风险资本投放将大幅增加，因此必须尽可能提高资本充足率。四大金融控股公司此前已发布计划，今后5年内将投入总计400万亿韩元规模的生产性金融资金。其中，友利金融控股为80万亿韩元，韩亚金融控股为100万亿韩元，KB金融和新韩金融控股各为110万亿韩元。
鉴于高汇率预计在短期内仍将持续，金融控股公司及银行通过常态化启动危机应对体系、加强汇率监测等方式展开应对。友利金融控股每月通过集团危机应对协商会，开展考虑汇率影响的普通股一级资本充足率模拟测算，并通过管理对汇率敏感的资产，持续降低CET1对汇率的敏感度。KB金融则在集团层面实施汇率对冲，以尽量减少剔除投资损益后的外币折算损益，从而管理外汇头寸敞口。一位KB金融控股相关人士表示：“今年以来韩元兑美元汇率波动性持续存在，我们在集团层面积极应对。就KB而言，汇率每变动10韩元，CET1大约变动2个基点（1个基点=0.01个百分点）。”
KB证券研究员 Kang Seunggeon 表示：“汇率上升不仅会在非利息收益中体现为汇兑评估损失，还会成为压低CET1的因素，从而必然影响以CET1为基准设定的股东回报率。由于较上半年增长加快以及汇率上升等影响，各金融控股公司第三季度的CET1较第二季度小幅下滑在所难免，而汇率急剧攀升也必然会对银行板块股价产生负面影响。”
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