汇率更多受供需影响而非危机…有望趋于下行稳定
NH投资证券
“从对外稳健性看，高汇率难言危机”
NH投资证券认为，目前的高汇率更多是由供求因素所致，而非危机，将在年末和明年年初维持下行并趋于稳定。
24日，Kwon Amin NH投资证券研究员表示：“对外来看，12月美国中央银行（美联储，Fed）对降息持谨慎态度，以及与日本政治局势交织在一起的日元走弱；对内的供需方面，则是本国居民海外投资基调所带来的对美元的实需，正在对韩元走弱产生影响。”
Kwon研究员分析称：“从美元兑韩元汇率水平来看，不知不觉间已逼近今年4月创下的年内高点附近，但有必要将当前氛围与当时作一些区别来看。当时年末和年初的汇率，是在戒严后续影响导致主权风险持续（韩国信用违约掉期溢价上升、股票和债券被抛售）的背景下，又叠加了Trump宣布互征关税、美债长短期利率同步急剧上升等内外部利空因素叠加的局面。”
Kwon研究员表示：“与当时相比，目前对外环境看上去相对稳定一些。尤其是围绕美国12月是否降息的争论，我们判断，很大程度上是受政府停摆导致经济指标缺失的影响所致。”
他续称：“在纽约联邦储备银行总裁John Williams发表鸽派言论之后，市场对12月下调基准利率的概率预期再度上升，近期与韩元走势高度联动的美元兑日元汇率涨势也有所放缓。20日美元兑日元一度突破1美元兑157日元，但随后在日本银行行长释放加息信号、以及财务大臣发出将进行口头干预的警告后，汇率回落至1美元兑156日元，回吐了涨幅。”
Kwon研究员认为，目前的韩元走弱是由供求关系主导的汇率水平，而非危机所致，预计年末和明年年初将呈现下行并趋于稳定的走势。
他表示：“当前汇率主要是因为在经济主体缺乏抛售美元行为的情况下，大规模海外投资带动了对美元需求的扩大。过去‘高汇率=外汇危机’这一公式曾经成立，但考虑到目前韩国对外健全性指标，要谈论现有高汇率水平所引发的危机并不容易成立。”
Kwon研究员解释称：“韩国外汇储备占国内生产总值（GDP）比重在1997年仅约为3.3%，而目前已达到约21%，总外债中短期外债占比也仅为21%，处于较低水平。韩国在2014年转变为净债权国（对外资产大于对外负债），外汇危机的可能性也因此大幅下降。”
他接着表示：“如果说在年初，升至年内高点水平的汇率更接近于‘抛售韩国资产（Sell Korea）’的氛围，那么现在则有必要结合美联储政策路径不确定性、人工智能泡沫论等因素所引发的全球股市调整一并来看。我们预计，随着美联储降息、日本银行（BoJ）加息预期明朗化等外部不确定性缓解，年末和明年年初汇率将呈现下行并趋于稳定的走势。”
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