“日本高市内阁大规模经济刺激方案对韩元影响有限”

by Kim Daehyun

Published 18 Nov.2025 08:58(KST)

高市首相预告推出大规模经济刺激方案
“难以再寄望于安倍内阁时期的宽松货币政策”

有证券业界预测称，日本高市内阁推出的大规模经济刺激方案，短期内可能对日元形成进一步走弱的压力，但“超级日元贬值”现象重演的可能性不大。

18日，Park Sanghyun iM证券研究员表示：“如果‘超级日元贬值’现象不再重演，那么对韩元兑美元汇率的影响将是有限的。”

“短期内日元将面临进一步走弱压力……超级日元贬值可能性较小”

据悉，日本目前正在协调包括提高冬季电费和燃气费补贴、暂时取消汽油税临时税率、发放大米购物券等在内、规模达17万亿日元（约合160万亿韩元）的经济刺激方案。有部分观点认为，刺激规模可能接近20万亿日元。

17万亿至20万亿日元规模的刺激方案，相当于日本国内生产总值（GDP）的2.8%至3.3%，为此，日本政府正在讨论规模为14万亿日元的追加更正预算。这是自安倍内阁时期的2013年以来最大规模。

日本首相高市早苗本月1日在庆州画伯会展中心 HICO 出席2025年亚太经济合作组织 APEC 领导人会议第二阶段会议时，与马来西亚首相安瓦尔·易卜拉欣交谈。联合新闻提供

对此，Park研究员称：“包括大规模追加更正预算在内的经济刺激方案，短期内可能对日元形成进一步走弱的压力，但‘超级日元贬值’现象重演的可能性较小”，并解释称：“短期内日元进一步走弱压力加大的原因在于财政负担的扩大。”

他还提到，为了筹措大规模追加更正预算，日本国债发行规模可能增加。在日本财政收支赤字和政府债务规模近来持续缩减的背景下，大规模追加更正预算预计将加重财政赤字负担。事实上，日本30年期国债收益率已接近历史最高水平，而10年期国债收益率在17日盘中一度升至1.73%，创下2008年以来新高。

Park研究员表示：“不过，如前所述，大规模追加更正预算等经济刺激方案是否会引发‘超级日元贬值’，尚不明朗”，原因在于“难以像安倍内阁时期那样再度期待宽松的货币政策”。他同时指出：“日本央行进一步加息的时间点虽然会有所推迟，但已难以像过去那样在扩大财政的同时推行扩大流动性的政策。日本央行正通过缩减资产规模等措施转向紧缩。”

对韩元兑美元汇率的影响将有限

他分析称：“考虑到物价和利率水平，日本很难再推进进一步的财政扩张政策。日本物价已经进入通货膨胀阶段，国债收益率也大幅上升。”

日本东京日本银行前方的红绿灯正在变为绿灯。路透社联合新闻提供

由于韩元与日元之间的联动趋势仍在持续，大规模经济刺激方案预计也将通过日元，对韩元汇率产生间接影响。Park研究员表示：“受经济刺激方案余波影响，日元进一步走弱将成为韩元进一步走弱的因素之一”，“在1470韩元附近，因政府干预，韩元兑美元汇率暂时进入整理阶段，但根据外部变量的变化，波动性可能再度扩大。”