[抉择之路上市公司]Ewon Compotech③因“Liminatus Pharma”亏损陷入资本蚀损

by Jang Hyowon

Published 18 Nov.2025 06:50(KST)

亏损高达828亿韩元…Liminatus股价暴跌余波
“JuraBio”机会成本也打水漂的过度投资惹争议

[抉择之路上市公司]Ewon Compotech③因“Liminatus Pharma”亏损陷入资本蚀损

KOSDAQ上市公司Ewon Comfortech已陷入资本蚀损。其原因在于所投资的美国生物公司Liminatus Pharma股价暴跌，导致出现大规模评估损失。若资本蚀损持续，甚至可能被终止上市，引发市场高度关注。

据18日金融监督院电子公告系统信息，今年第三季度Ewon Comfortech的其他综合损失为138亿韩元。由此，资本总计（107亿韩元）低于股本（199亿韩元），陷入资本蚀损状态。资本蚀损率为46.3%。累计亏损也比去年年底增加约39%，达到828亿韩元。

对于KOSDAQ上市公司而言，若资本蚀损率连续2年超过50%，将被指定为管理品种；若连续3年如此，则成为上市适格性实质审查对象。就Ewon Comfortech而言，如果今年第四季度录得8亿韩元以上净亏损，资本蚀损率将超过50%。

Ewon Comfortech出现大规模亏损的主因是“其他综合损失”。该公司在今年第三季度计提了144亿韩元的其他综合损失，其中大部分来自其持有的美国纳斯达克上市公司Liminatus Pharma股票的评估损失。

Ewon Comfortech于今年4月11日以163亿韩元收购了Liminatus Pharma股票1,126,397股。公司将此前持有的纳斯达克上市公司ZURA BIO股票6,108,050股作为实物出资，并以与Liminatus Pharma的借款332万美元（约48亿韩元）进行债务冲抵方式缴纳，认购了新股。折算下来，收购Liminatus Pharma股票的价格为每股10美元。

Liminatus Pharma是一家开发基于免疫调节的下一代抗癌疗法的美国生物企业。据悉，该公司拥有包括实体瘤CAR-T疗法在内的5条研发管线。Liminatus Pharma于今年5月1日通过与特殊目的收购公司合并的方式在美国纳斯达克市场上市。

上市后，Liminatus Pharma股价先是大起大落，随后急剧下跌。以前一日为准，其股价为每股1.07美元，较Ewon Comfortech的入手价下跌逾90%。因此，Ewon Comfortech在今年第三季度将其持有的Liminatus Pharma股权账面价值定为26亿韩元。在短短6个多月内就产生了137亿韩元的评估损失。

此外，若将Ewon Comfortech以实物出资方式投入的ZURA BIO的机会成本一并考虑，损失规模将进一步扩大。ZURA BIO是一家开发斑秃及其他炎症性疾病、1型糖尿病治疗药物的生物企业，总部位于英国伦敦，在美国纳斯达克上市。

Ewon Comfortech以每股10美元收购Liminatus Pharma时，将ZURA BIO股票价值按每股1.3美元计价。而以前一日为准，ZURA BIO股价为每股4.08美元。如果Ewon Comfortech当时未收购Liminatus Pharma，而是继续持有ZURA BIO股票，不仅可以避免90%的损失，还可获得超过200%的收益。