大科技公司债与财政部TGA余额等风险持续
扭曲经济指标或致美联储内部判断分歧
尽管美国政府史上持续时间最长的停摆（暂时停止运作）已经结束，但短期资金市场的紧张状况仍在持续。原因在于，美国联邦储备系统内部对经济形势的判断出现分歧，加之政治极化现象加剧，进一步放大了金融市场的不安情绪。
美国大型科技股与财政部相关不安情绪仍存
17日，iM证券作出上述分析。其判断是，在美国长短期利率同步上升的背景下，被视为短期资金市场紧张信号的主要价格指标也依旧呈现不稳定走势。
典型例子是，由大型科技企业公司债发行激增引发的甲骨文信用违约掉期（CDS）溢价以及AAA级公司债收益率，正持续上升或高位横盘。尤其是甲骨文CDS溢价的急剧攀升，与近期出现的人工智能过热论相互叠加，正在进一步放大市场的不安情绪。分析认为，通过公司债发行导致大型科技企业债务风险被大幅刺激的可能性不高，但其作为短期内在资金市场制造不安现象的诱因则已足够明显。
曾成为短期资金市场紧张导火索的美国财政部一般账户（TGA）余额也几乎没有变化。即便停摆解除，联邦政府职能要完全恢复正常仍需一段时间，因此预计TGA余额短期内不会明显下降。这意味着，充足资金重新回流市场还需要一定时间。
围绕美国联邦储备系统（Fed）是否降息的不确定性加大，也在助推短期资金市场紧张局面。下个月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变的概率，已经开始超过降息的概率。
经济与利率政策双重“极化”的美国
iM证券认为，美国短期资金市场有望在本周迎来缓和转折点。原因在于，随着联邦政府职能逐步恢复正常，此前被延后的财政支出有望正式启动。美元走强势头有所放缓，也被视为缓解联邦政府长期停摆担忧的信号。
无论是否降息，美联储都有可能以短期国债为中心重启债券买入，这一点也被预计将有助于稳定市场。纽约联邦储备银行行长John Williams在本月12日表示，为了维持对短期利率的控制，重新启动债券购买的时机正在临近。他称：“我们正在寻找一个既能让中央银行稳定控制利率目标，又能保障短期资金市场交易正常运作的、足够充裕的准备金水平。”
不过，美联储利率政策不确定性的持续，仍是利率和资金市场层面的一大不安因素。iM证券研究员Park Sanghyun表示：“在美国经济景气呈现两极分化周期、且因联邦政府停摆而进一步加剧的背景下，美联储内部对这种极化景气的判断出现分歧，再加上围绕Donald Trump总统支持与反对为轴心的政治极化现象，正在加剧市场不安。”他解释称：“美联储官员在就业市场不稳与通货膨胀之间，究竟应将利率政策的着力点放在哪里的问题上，可能会在失真的经济指标面前做出相互矛盾的判断，从而进一步放大不确定性。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
