[深入解析基金与共济]⑦抗危机能力强的基金…“稳定型后卫”警察共济会

by Kim Daehyun

Published 11 Nov.2025 06:58(KST)

Updated 11 Nov.2025 14:18(KST)

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2022年主要养老金亏损中实现5%收益率
押注另类投资…以债券型资产对冲波动
首位警察出身理事长上任…CIO任命等成课题

编者按养老金和互助会早已成为资本市场的核心参与者。除了承担国民养老保障（养老金）与会员资产增值·福利扩大（互助会）这一基本功能差异外，两者在资产规模、投资战略、组织结构等方面也存在明显差异。本文将对作为国内外主要机构投资者“资金源头”的养老金·互助会进行深度剖析。

2022年是全球金融市场经历考验的一年。由于主要国家中央银行加息和股市暴跌，国内大部分主要养老金·互助会都录得负收益率。而同一年，警察互助会却录得5.0%的正收益率。在市场剧烈动荡之际，反而成功防守损失，表现突出。

首尔麻浦区警察共济会 Jarambuilding 大楼。联合通讯社供图

警察互助会的核心运用原则是“安全性至上”。其章程将股票投资上限限制在10%，并通过提高另类投资和债券比重来维持保守的资产配置策略。得益于此，虽然收益率略低，但在每次市场冲击期都发挥了“盾牌”作用。

资产规模6.6万亿韩元……最近5年年均增长12%

警察互助会于1989年以财团法人的形式起步，1992年依据《警察互助会法》正式设立。目前为警察及警察机关职员等约13.5万名会员运作养老资金。得益于稳健的增长势头，截至去年年底，资产总额增至6万5875亿韩元，在国内养老金·互助会中规模位列第7位。最近5年资产年均复合增长率为11.9%。

财务健全性指标整体良好。去年其准备金支付比率为109.9%，已连续9年保持盈余。去年本期净利润为607亿8000万韩元，较前一年（251亿8000万韩元）增加逾2倍。会员缴费从2020年的3万1000亿韩元增至去年的4万9400亿韩元。

根据互助会公开的投资现状资料，短期资金比重从2022年底的0.4%飙升至去年年底的17.3%。未能投向市场、以现金形式囤积的资金大幅增加。

5年平均收益率5.4%……长期领导层空缺“颇为可惜”

最近5年平均收益率为5.4%。去年收益率仅为6.0%。与教职员工互助会（10.7%）、行政互助会（9.1%）、军人互助会（7.2%）相比，虽谈不上“亮眼”，但其收益率波动幅度最小。

这一结果源于追求安全性的保守运用战略。实际上，以去年为基准，股票比重仅为8.8%。尤其是在2022年大多数机构录得负收益之时，它是唯一维持正5%收益率的机构，再次印证了其“危机型收益结构”。

另一方面，长期延续的领导层空缺被视为一大风险。自2023年10月前任首席投资官（CIO）Han Jongseok离任后，CIO职位空缺已持续约2年。理事长、监察、管理理事、事业理事等主要高管岗位也一度部分空缺。由于CIO遴选程序须经过“完全公开招聘→代议员大会选举→警察厅厅长批准”等环节，导致最终决策被推迟。

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不过，自今年4月前仁川警察厅厅长 Lee Yeongsang 就任理事长后，变化开始显现。他是首位出身巡警的最高负责人。Lee理事长在就职致辞中强调，将会员权益保护和福利提升作为首要任务，并对在高管空缺和严峻经济环境下仍然稳定运营互助会的员工予以鼓励。此后，Lee理事长启动了用于未来预测和投资产品发掘的任务小组（TF），并实施大规模晋升人事。包括CIO在内的主要高管任命也将经过与警察厅协商及批准程序后尽快完成。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。