[点击e股票] 顺利前行的HD现代电气，盈利能力等级提升

by Lee Minwoo

Published 24 Oct.2025 08:56(KST)

三季度业绩亮眼…营业利润率创单季历史新高

HD现代电气在第三季度取得了稳健的业绩。分析认为，以高盈利的超高压变压器为中心，将出现结构性增长趋势。

24日，友安达证券基于上述背景，将HD现代电气的目标股价上调9.6%，至91万韩元。前一日收盘价为74.6万韩元。

今年第三季度业绩为：销售额9954亿韩元，营业利润2471亿韩元，同比增幅分别为26.2%、50.9%。面向美国出口的关税负担约为100亿韩元，虽然出货量增加，但部分项目关税冲回得到反映，使净负担降至此前的一半水平。

营业利润率为24.8%，较上年同期提高4.0个百分点，创下单季度历史新高。市场评价认为，公司已进入盈利能力正式上升的阶段。

分事业部来看，电力设备部门销售额为5878亿韩元（+87.7%），面向北美的超高压变压器销售增长主导了整体业绩。配电设备部门为1750亿韩元（+0.1%），受到基数效应及部分项目收入递延的影响。回转设备部门为1434亿韩元（+9.2%），虽然面向北美和中东的需求保持稳健，但国内低压电动机盈利能力放缓产生了一定影响。

结构性增长势头也已打开。第三季度新签订单为12.12亿美元（+71.4%），今年累计订单达到35亿美元。考虑到当前趋势，有望超额完成全年目标。在新签订单中，面向北美的订单为7.63亿美元（占比63%），765千伏超高压输电项目订单进一步扩大。北美在整体订单余额中的占比也提升至66%，显示出以盈利能力为中心的质量型增长正在显现。面向欧洲的订单为1.64亿美元，同比激增168.9%，主要得益于为应对环保监管转向而展开的变压器及气体绝缘开关设备（GIS）订单的全面启动。

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友安达证券研究员Son Hyeonjeong表示：“在全球供应短缺持续的背景下，单价上调基调得以维持，尽管存在关税负担，但价格转嫁能力已得到验证，供应商主导的市场环境正在强化。”他还解释称：“进军人工智能（AI）数据中心和当地发电基础设施等新市场同步推进，使电网、工业用及新能源等下游需求方实现多元化。”