“有必要营造多元化融资环境”
“要保障技术保护和信息可信度才能稳定增长”
近期，随着代币证券（ST）制度化进入国会审议收尾阶段，其作为中小企业新的融资手段备受关注。但也有意见指出，由于制度基础尚未完全完善，应当营造支持环境，使中小企业能够利用代币证券以多种方式进行融资。
中小风险企业研究院副研究委员 Seon Yonguk 在16日发布的《代币证券立法后中小企业运用方案》报告中强调：“应当营造一种环境，使初创企业和个体工商户等可以利用代币证券实现融资手段的多元化。”
根据韩国银行货币金融统计，截至今年6月，银行中小企业贷款余额为1096万亿韩元，以月度为基准创下历史最高纪录。与2020年（795万亿韩元）相比增长了38%。在经济放缓、企业自身难以确保流动性的情况下，对金融机构贷款的依赖度进一步提高。
代币证券是利用分布式账本技术，将资产权利按照《资本市场法》规定的证券形式进行转换的数字证券。与既有的实物证券或电子证券不同，其特点在于可以细分所有权。销售收益权或知识产权（IP）等非标准化资产也可以作为投资产品进行流通。
Seon 副研究委员表示：“如果代币证券被纳入制度体系，个人投资者也可以投资以往只有高净值资产家才能接触的资产，从而使初创企业和个体工商户的融资手段实现多元化。”
不过，他分析称，为了让中小企业切实运用代币证券，需要有三大课题作为支撑。具体而言，就是需要▲加强利用代币证券的官民联动型支持 ▲强化融资基础 ▲减轻发行负担等。
首先，在官民联动型支持方面，他建议，应将通过代币证券吸引到一定规模以上民间投资的企业，纳入政府配套贷款或产业化资金支持对象。也就是在现行 TIPS（民间投资主导型技术创业）和 LIPS（个体工商户投资联动）项目中，承认通过个人投资进行的代币证券发行。
在强化融资基础方面，他指出，有必要利用中小企业政策品牌，打造“安全的投资市场”。一方面要加强对有潜力中小企业的选择性支持，另一方面要指定“中小企业代币证券发行·流通机构（暂称）”，引导个人投资者在值得信赖的平台上进行投资。
同时也有意见指出，应当减轻发行过程中的负担。Seon 副研究委员表示：“要通过技术资料托管制度和技术价值评估，对初创企业的有前景技术进行保护和担保，并建立一种系统，将销售信息透明记录在分布式账本中，自动分配给投资者”，“只有在实现技术保护和信息可信度的前提下，市场才能实现稳定增长”。
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