证券公司三季度业绩依然稳健…维持“增持”评级

Daishin证券表示，三季度主要5家券商的合计净利润有望超出市场一致预期（컨센서스）10%以上，并判断今后对券商行业有利的环境将持续。

Daishin证券研究员 Park Hyejin 在14日发布的报告中表示：“二季度录得历史最高业绩，一度引发业绩见顶的担忧，但预计三季度仍将维持相当稳健的业绩”，并维持对券商板块“增持”的投资评级。

根据Daishin证券的分析结果，三季度券商覆盖5家的合计净利润预计为1.51万亿韩元，同比增加25%。这一水平高于市场一致预期的1.37万亿韩元。Daishin证券覆盖的5家券商为：最优选个股韩国金融控股公司（目标股价18.8万韩元）、Kiwoom证券（28.5万韩元）、NH投资证券（2.3万韩元）、未来资产证券（2.3万韩元）、三星证券（9.1万韩元）。

View original image

Park研究员表示：“二季度创下峰值的成交金额自7月起转为下降趋势，曾引发对业绩见顶的担忧，但大股东转让所得税起征标准恢复至50亿韩元后，自9月起成交金额再次回升，日均成交额达25.8万亿韩元，高于二季度的23.6万亿韩元。”他解释称：“因此，经纪业务手续费收入将环比增长，投资银行和自营交易收益也将维持在稳健水平。”

他尤其指出，三季度业绩的主角仍将是韩国投资证券的母公司韩国金融控股公司，并预计“虽然拨备规模是关键变量，但将继续录得超出市场一致预期25%以上的亮眼业绩”。韩国投资证券今年上半年已率先在行业内实现半年净利润突破1万亿韩元，展现出强劲业绩表现。

Park研究员评价称：“可以说是投资银行业务的全盛时代”，“在房地产项目融资（PF）所带来的创伤之后，近期包括券商在内的第一金融圈的投资银行业绩主要由再融资和收购融资构成。”他引用媒体报道指出，在三季度累计并购（M&A）收购融资中，再融资占比超过60%，并说明称：“包括收购融资在内的再融资业务为券商的投资银行手续费和利息收益作出贡献，近期以1000亿韩元级别的大型交易频繁出现。”

不过，市场普遍预计三季度自营交易收益难以避免较二季度下滑。Park研究员表示：“这是因为二季度利率、指数、汇率等宏观环境极为有利”，但同时判断称，“覆盖券商合计自营交易收益预计为9050亿韩元（环比-28.6%，同比+8.4%），将录得好于常态水平的业绩”。他补充表示：“若仅从债券、股票、衍生品等常规运用收益来看，仍属稳健水平。”

进入9月后，NextTrade与韩国交易所合计成交金额连续多日保持在30万亿韩元以上。本月10日还以29.2万亿韩元刷新历史最高纪录。Park研究员判断称：“在降息周期及流动性扩大的背景下，对券商行业有利的环境正在持续，因此没有必要对业绩过度担忧。”

必读新闻

明年若达不到业绩就砍到9700万…“6亿 vs 4.6亿 vs 1.6亿”细看三星电子DS部门绩效奖金

• 在韩国开银行账户太难：“光子女账户与借记卡公证费就要15万韩元”吐槽[外国人眼中的K金融现状]②
• “无股东大会的利润分配无效”……三星电子股东团体预告就“暂定合意案”提起诉讼
• “6万→76万”房价暴涨还突然取消预订…“在釜山连一瓶水都不买” BTS粉丝愤怒
• “最近谁还去日本” 曾经人潮涌动如今骤减…究竟为何

不过，他也指出：“下半年很难超越上半年，股价在很大程度上也已提前反映业绩，难以期待二季度那样的股价急涨行情”，并建议称：“投资券商股时，更有利的策略是配置能够最大化业绩的公司。”他表示：“预计5家大型券商的净利润平均将同比增长35.3%，其中韩国金融控股公司增幅预计为61.2%，改善幅度最大”，并继续将韩国金融控股公司维持为券商板块内的最优选个股。

版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。