PVC利润压力缓解…LG化学、韩华有望改善盈利能力
原料EDC价格大跌…PVC利润创今年新高
全球最大进口国印度需求持续增长
尽管有关税风险 韩企反向受益预期升温
聚氯乙烯（PVC）与原材料之间的价差今年以来扩大至最大水平。随着原料乙烯二氯（EDC）价格大幅下跌，PVC-EDC价差创下今年高点。尤其是与全球最大PVC进口国印度市场的需求增长相叠加，市场对LG化学、韩华解决方案等PVC企业盈利能力改善的预期正在升温。
据1日全球石油化工研究机构Polymerupdate等统计，按8月数据计算，亚洲PVC价格中，CFR（到岸价，含运费）印度到港货为每吨730~760美元，较前一个月上涨30美元。相反，原材料EDC在CFR东北亚基准下跌至每吨约180美元。PVC-EDC价差突破每吨550美元，自1月初步超过500美元以来创下最高水平。业内人士表示：“受来自中国的供应过剩影响，只有EDC价格在结构性被压制”，“由此拉大了PVC价差。”
PVC是全球建筑材料、基础设施、管材等基础需求持续稳定的代表性石化产品。在韩国国内，因毒性争议等问题而被要求向环保方向转型，但在东南亚等新兴国家，需求仍然坚挺。印度是全球最大PVC进口国，去年进口量超过320万吨。业内估算，印度国内PVC年需求规模约为400万吨，且以年均6%左右的增速持续增长。由于本土产量难以跟上需求，短期内对进口的依赖不可避免。
这一点也对近期价格反弹产生了影响。印度主要PVC生产企业Chemplast Sanmar自上月1日起宣布上调其在本国市场的PVC销售价格。Chemplast是印度排名第2~3位的供应商，在当地起到引领内销价格的作用。另一位业内人士表示：“当地厂商一旦提价，市场普遍认为出口企业的报价也会随之上调，促使买家提前备货”，“这部分也反映在韩国、台湾产出口报价中，带动了整个亚洲地区价格上涨。”
这种格局也体现在国内企业的出口比重上。LG化学（年产能69万吨）和韩华解决方案（年产能81万吨）等韩国主要PVC生产企业合计年产能约为150万吨。韩国将其中约一半用于出口，而出口量的三分之一流向印度。以2025年1~8月累计数据为准，韩国PVC第一大出口国为印度，印度所占比重约在30~38%之间。
中国在PVC领域也拥有每年约2400万吨的压倒性生产能力，但大部分用于国内消费。因此，对印度的出口仅维持在每年60万~100万吨的水平。韩华解决方案相关人士表示：“PVC需求快速增长的印度，正在取代过去的主要出口国中国，成为值得重点开拓的新市场。”
制度性变量也在支撑市场氛围。原定于今年6月实施的质量认证强制制度被推迟到年底，短期通关风险由此得到缓解。市场调研机构标普全球（S&P Global）近日在报告中分析称：“随着印度质量认证强制制度推迟到12月实施，市场关注度正在集中到印度。”
印度的高关税壁垒也对韩国企业有利。印度政府在今年8月最终确定了对在韩国生产、占比最高的悬浮法PVC（S-PVC）征收反倾销关税。由此，对LG化学征收每吨46美元的关税，而韩华解决方案则被排除在征税对象之外。与对中国企业按每吨约177美元水平提出的关税相比，这一水平较低。市场同时认为，韩国企业在短期内有望享受由此带来的反向收益。
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