达拉斯联储主席：“美联储基准利率应改为以国债为担保的超短期利率”

by Kwon Haeyoung

Published 26 Sep.2025 03:33(KST)

罗根：“当前联邦基金利率交易规模骤减”
“回购市场单日1万亿美元……有必要转向TGCR”

达拉斯联邦储备银行行长 Lorie Logan 主张，美国中央银行在执行货币政策时，应将一直作为基准的联邦基金利率，改为以国债为担保的超短期利率。

Logan 行长当天在里士满联储活动上表示：“联邦公开市场委员会（FOMC）应当做好以其他短期利率为目标的准备，现在已经到了这个时候。”

她解释称，应考虑以美国国债为担保的一天期超短期回购协议（Repo）利率，来取代目前作为美联储政策利率使用的联邦基金利率。

联邦基金利率是银行之间进行隔夜拆借时适用的利率，过去对整个金融市场产生了巨大影响。然而在全球金融危机和新冠肺炎（全球大流行）事件之后，银行流动性大幅增加，相关交易规模急剧萎缩，目前已不足每天1000亿美元。相反，以国债为担保的回购市场日交易规模超过1万亿美元，规模更大、运作也更加活跃。

Logan 行长警告称：“如果联邦基金利率与其他金融市场的资金流动脱节，我们就必须迅速找到替代方案”，“在时间压力下做出重要决定，并不是支撑稳健经济和金融体系的最佳方式。”

她尤其建议，由纽约联储编制的三方一般抵押回购利率（TGCR）可以成为现行联邦基金利率的替代指标。TGCR 是在以国债为抵押的超短期贷款交易中计算出的利率，是纽约联储管理的三项指标之一。连同当前广泛使用的担保隔夜融资利率（SOFR），TGCR 被市场参与者视为最具可靠性的指标之一。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。