[点击 e股票]“大韩航空，受中秋与免签中国游客入境利好预期”

by Kim Jinyeong

Published 22 Sep.2025 07:31(KST)

Hana证券于22日就大韩航空表示，尽管在客运旺季的第三季度，由于“黄金连休”递延至第四季度，预计销售额将有所下降，但第四季度在中秋节和中国团体游客免签政策的带动下，业绩有望保持稳健。投资意见为“买入”，目标股价维持在3万韩元。

预计大韩航空单体基准第三季度销售额为4.219万亿韩元（同比下降1%），营业利润为4450亿韩元（同比下降28%）。日本和东南亚需求在第三季度转弱，加之去年第三季度票价基数较高，导致国际航线平均票价下滑7%。货运销售额也预计将减少4%。在美国取消低价免税制度后，海淘电商货运量减少，业内评价认为，货运量在一段时间内萎缩在所难免。

子公司的业绩预期也在下调。Hana证券研究员An Dohyun表示：“Asiana航空的货机事业部已被拆分出售，日本和东南亚需求走弱，使得低成本航空公司在旺季也难以受益。”他预计第三季度合并销售额为6.3万亿韩元，营业利润为4030亿韩元。其将2025年销售额预估下调至25.5万亿韩元，营业利润下调至1.62万亿韩元，解释称，此次下调已充分反映整个航空业旺季需求疲软以及子公司业绩预期下调等因素。

第四季度则有望在中秋节和中国团体游客免签效应推动下实现氛围反转。An研究员表示：“只要中韩之间的免签效应持续存在，期待中国航线收入恢复到新冠疫情前以上水平并非过分。”他预测第四季度国际航线销售额将增长14%。不过，他也指出：“在货运方面，由于美国低价免税制度被废除，预计销售额同比仍将下降。”据此推算，第四季度单体基准销售额为4.3万亿韩元（同比增长6%），营业利润为4190亿韩元（同比下降4%）。