“二次电池，美欧市场风险加大”[点击e个股]

二次电池市场的压力进一步加大。美国相关政策频繁且剧烈变化，风险上升；与此同时，欧洲地区相关监管的细则迟迟未能敲定，不确定性也在加剧。

17日，LS证券发布报告作出上述分析。首先在美国方面，过去拜登政府先后推进了积极的电动车政策：▲2022年8月通过《通胀削减法案》（IRA）▲2023年公布细则 ▲2024年提出到2030年电动车（EV）占比目标为56%。在此背景下，近3年韩国二次电池产业的投资重点集中在美国。在电动车销售中，韩国三家二次电池电芯企业在北美的占比，以今年上半年为基准达到38%，与欧洲一起处于绝对性水平。

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然而形势出现逆转。特朗普政府今年7月通过“一揽子巨大而美好的法案（OBBBA）”，突然大幅后退对电动车的支持政策。加之关税政策变化、美国境内LG能源解决方案及其外包企业的韩国员工签证问题被提出等因素，政策不确定性忧虑进一步加重。

在市场初期，政策支持是拉动需求的主要支柱。本月底到期的环保车型税收抵免指引（第30d条款），很可能在四季度之后对美国电动车销量增长产生负面影响。美国能源战略调整、电动车政策后退、需求增速放缓等，使得不确定性不断上升。

还有额外变量。据悉，加拿大政府正在讨论撤销或放宽自2024年10月起对中国电动车征收的100%进口关税。舆论认为，此举旨在挽救因中国报复性关税而遭受重创的本国农业，并提振低迷的电动车市场。如果加拿大取消对中国电动车的关税，势必会加重韩国二次电池在北美需求增长方面的压力，因为中国电动车大多搭载的是中国生产的二次电池。

欧盟于2023年7月制定并发布了《欧盟电池条例》，旨在强化电池的可持续性、安全性和可回收性。该监管的核心是公开并核查电池全生命周期的碳足迹。按原计划，在一定阶段之后，将从单纯报告发展为赋予碳性能等级（预计2026年）以及设定最大允许排放量（预计2028年）。

但作为监管实施细则的授权法案迟迟未能最终敲定。原本电动车电池碳足迹报告义务拟自2024年2月起分阶段启动，但授权法案目前仍停留在草案阶段，成员国之间利益冲突，使得实施至少被推迟1年以上。由于碳足迹测量方法等细则尚未确定，企业在以何种方式测算和报告数据方面面临不确定性。

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LS证券研究员Jung Kyunghee表示：“韩国三家二次电池电芯企业今年上半年在欧洲和北美市场的合计占比高达86%”，“这些市场不确定性上升，风险随之增加，成为股价下跌的因素。”

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