[比特币当前]iM证券：“虚拟资产交易所业务多元化将威胁传统金融业”

by Ryu Hyunseok

Published 16 Sep.2025 08:31(KST)

iM证券于16日表示，随着虚拟资产交易所业务多元化，传统金融业将受到威胁。

iM证券研究员 Yang Hyeongyeong 称：“随着美国通过与稳定币相关的法案，有观点认为稳定币发行方将削弱银行的盈利模式。然而，银行盈利模式被削弱的原因，与其说是稳定币发行方本身的出现，不如说更可能是通过实际负责稳定币流通与运用的虚拟资产交易所业务多元化而被加速。”

他表示：“稳定币发行方以美元存款和国债为担保进行发行，扮演一种货币供给者的角色，因此在促进客户汇款、投资、贷款行为方面存在局限”，“虚拟资产交易所则通过提供利用稳定币的衍生品、托管、支付、贷款、证券代币化等多种金融服务，将对传统金融业的核心盈利来源构成威胁。”

他还指出：“在美国市场预期USDT将被淘汰的背景下，今后哪一种稳定币能够占据优势，将取决于虚拟资产交易所的战略性选择”，“当虚拟资产交易所选择某一稳定币作为主要交易对（Base Pair）时，该稳定币的交易量将急剧增加，从而形成网络效应。”

他预测，今后虚拟资产交易所有望发展为综合金融平台公司。

他介绍说：“目前根据Korbit Research的数据，韩国虚拟资产交易所的收入结构为交易收入占98%、其他收入占2%，虚拟资产交易所的收入多元化尚未明显显现；而美国虚拟资产交易所Coinbase的情况则是，交易收入占51%、稳定币相关收入占22%、区块链奖励占14%、贷款及利息占6%、交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund，ETF）及订阅占8%，收入多元化已较为明显。”