[点击e个股]“NEOWIZ，两大王牌IP展现压倒性存在感”

大信证券在12日表示，关于NEOWIZ，两年前推出的两款核心知识产权（IP）目前仍保持稳健的销售表现，若新作良好的销售走势得以持续，三季度业绩预期有望进一步上调。目标股价由3.1万韩元上调至3.4万韩元。

按2025年上半年为基准推算，NEOWIZ的主要游戏收入构成为：网页棋盘类游戏占35%，《Brown Dust 2》占15%，《P的谎言》IP占15%。其中，收入占比最高的网页棋盘类游戏，受制于品类特性，难以期待大幅增长，但一直以30%出头至中段的利润率发挥稳定的“现金牛”作用。

大信证券研究员 Lee Jieun 表示：“2023年推出的《Brown Dust 2》和《P的谎言》由于角色扮演游戏（RPG）类型的特性，通常难以在发行初期短暂亮眼表现之后持续保持业绩，但通过积极的长线运营服务和平台扩张，目前仍在持续创造收入”，“预计由这两款核心IP拉动的三季度亮眼业绩值得期待。”

《Brown Dust 2》的收入占比约为16%（日销售额约2亿韩元），预计在三季度受益于上线两周年更新效应，日销售额将达到约2.6亿韩元。《P的谎言》同样有望在索尼PlayStation Plus上架效应以及价格折扣活动带动下，交出稳健的业绩。

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NEOWIZ前一日以《Shape of Dreams》为起点，计划在四季度再追加推出3款新作。其中，包括《Shape of Dreams》在内的《Annyeong Seoul》《Kill The Shadow》都是将登陆Steam平台的独立游戏。该研究员分析称：“NEOWIZ过去曾通过独立游戏《Skul The Hero Slayer》销量约200万份、《SANABI》销量约100万份等表现，证明了其在独立游戏发行方面的实力”，“考虑到公司的盈利能力基础，即便独立游戏仅实现小规模销量，也有望带来颇具意义的利润贡献。”

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