[点击e个股]“TES，前端投资效果持续…目标股价上调”

SK证券于4日将Tes的目标股价从原先的2.9万韩元上调至3.3万韩元。原因是预计今年将录得历史最高销售额。

SK证券研究员 Lee Dongju 分析称，Tes将受益于下游投资扩张，业绩将持续上行。他表示：“自去年起，公司积极应对向DRAM的转换投资，摆脱了对NAND的高度依赖。今年上半年同样受益于SK海力士DRAM转换投资，DRAM带动了业绩增长。未来在国内新增投资项目——三星电子P4 DRAM和SK海力士M15X DRAM上，公司也有望持续受益。”

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该研究员指出：“NAND按单位计算的接单金额远高于DRAM，近期在NAND投资动向上也出现变化。由于近期作出撤销美国VEU资格的决定，三星电子西安NAND工厂的转换投资可能受阻，未来接单的不确定性有所增加。不过，如果相关投资转而在国内进行，从整体格局来看影响将较为有限。”

对明年业绩的展望同样乐观。该研究员表示：“由于2026年上半年将在国内启动对NAND V10的投资，业绩增长的可见度依然较高。像BSD这类高附加值设备在进入认证测试收尾阶段后，单笔订单金额预计还将进一步增加。”

Tes今年第二季度实现销售额821亿韩元，营业利润204亿韩元，同比分别增长36%和103%。各项指标均超出市场预期。

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该研究员预计：“第三季度受前一季度高基数影响，利润可能有所回落，但第四季度随着三星电子P4投资效应集中释放，公司将实现全年最高销售额。”

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