Sangsangin发布利用GTA的经济与贸易分析报告
截至7月涉韩贸易措施约70项…87%不利
近期自由贸易措施增加，韩美通商协定也已达成
在自称“关税人”的美国总统Donald Trump就任后，截至今年7月公布的美国贸易政策中，对韩国产生直接或间接影响的措施约有70项，其中约87%被认定为对韩国不利。不过，由于7月以后自由贸易措施（绿色等级）占比正在上升，且韩美通商协定也已达成，有评价认为最糟糕的阶段已经过去。预计今年韩国年度贸易收支将实现502亿美元顺差。
Sangsangin证券研究员Jung Wonil和Choi Yechang于3日通过《利用GTA（Global Trade Alert）进行经济与贸易分析》报告表示：“曾在年初大幅扩大全球宏观环境不确定性的关税风险，似乎已较年初有所缓和，进入一定程度平静的阶段。”
报告显示，Trump总统就任后，今年1—4月美国公布的贸易措施中，被评为红色等级的有176项，占全部的77%，绿色等级仅9项。但在互征关税实施之后的5—8月，情况出现变化。对各国贸易政策进行追踪和分析的GTA项目，将各项措施划分为红色（对特定国家及企业显然有害的措施）、琥珀色（具有较高潜在危害可能性的措施）、绿色（中立或有益的措施）等级进行评估。
报告解释称：“整理今年5—8月正式公布或最终敲定的贸易交易与协定后发现，从政策类别来看，共协调了48项细分协定，其中并不存在被归类为明显有害的保护主义贸易措施的红色等级。”同时还指出：“具有较大潜在危害可能性的琥珀色等级有28项，自由贸易措施的绿色等级有20项，可以确认，在由美国政府主导的谈判中，贸易政策的紧张程度正在明显缓解”，“预计第四季度将延续通过谈判实现缓和的局面，而不是进一步强化保护主义。”
若单独考察对韩国产生直接或间接影响的措施，截至7月共公布约70项。其中，GTA评为红色等级的有34项，琥珀色等级的有27项。报告指出：“有害措施比重接近87%，与2025年美国平均有害措施比重（90%）水平相近。”但同时也强调：“值得注意的是，大部分监管措施并未明确规定失效期限。”这一点被评价为暗示了今后仍存在谈判空间。报告分析称：“自7月起，被评为绿色等级的措施占比正在上升，8月又达成了韩美通商协议”，“未来有望迎来较此前担忧更为缓和的政策环境。”
据此，Sangsangin证券提出，预计今年韩国年度贸易收支将实现502亿美元顺差。该数值较去年518亿美元顺差约减少3.1%。这一预测也大致处于韩国贸易协会6月预测（483亿美元顺差）与韩国银行8月预测（683亿美元顺差）的中间水平。
报告指出：“贸易环境的不确定性仍然高于Trump当选之前的水平”，“虽然预计较上半年有所缓解，但关税实施及保护主义基调本身并未改变，短期内仍将对韩国国内贸易收支产生负面影响。”不过，也有评价认为，今年4月创下峰值的全球贸易环境不确定性指数，并不会在下半年完全转化为韩国贸易收支恶化。贸易与通商环境不确定性的冲击，平均需要约10个月的时滞才会反映到韩国的贸易收支之中。
报告还强调，较大程度决定韩国出口周期的主要出口对象国——中国和美国的经济状况并不算悲观。重申扩大内需意愿的中国正在实施扩张性财政政策，上半年经济增速也超过市场预期。美国方面，尽管第一季度曾出现短暂冲击，但第二季度经济增速同样高于预期。报告分析称：“经历全球大流行病（Pandemic）之后，全球供应链与贸易结构多元化得到推进，因此由美国主导的加征关税冲击，与以往相比影响力已经减弱”，“对韩国而言，虽然贸易条件正在逐步恶化，但由于主力出口品目半导体的出口价格回升以及行业长期景气向好，出口增速的进一步下滑将较为有限。”
同时，在货币政策方面，报告预计韩国银行将在第四季度实施一次降息，年底基准利率将降至2.25%。预计美国联邦储备制度（Federal Reserve）将在第三、第四季度各降息一次，全年合计降息两次。在此基础上，报告给出的第四季度平均美元兑韩元汇率预测为1美元兑1397韩元。报告补充称：“即使贸易环境出现一定程度缓和，仍将持续处于汇率上行压力较大的局面。”
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