[点击e个股]“乐天化学，营业亏损持续不止与不确定性加剧…目标价下调”

Meritz证券1日表示，预计乐天化学将持续出现营业亏损，将目标股价由此前的13万韩元下调至11万韩元。投资评级维持“买入”。

Meritz证券研究员 Noh Uho 表示：“预计乐天化学今年全年营业亏损将高达5737亿韩元”，“除子公司乐天精密化学外，其余所有事业部门的营业业绩均不振，受持续营业亏损影响，乐天化学股价也已脱离典型的交易区间。”他补充称：“不过，目前股价折价已反映了大量行业及公司层面的利空因素，未来一旦出现正面催化因素，股价有望恢复正常水平。”

分析认为，尽管上月政府公布了石油化工行业重组方案，但剔除政策实施的中长期效果后，当前国内石油化工产业面临的不确定性依然存在。Noh 研究员称：“8月以来国际油价偏弱运行，加之国内石化行业减产基调，使得石脑油溢价收窄的可能性具有积极意义”，但他同时指出：“尽管如此，石脑油与乙烷之间的价差正在扩大，基于石脑油的石化装置在成本结构上的不利局面依旧没有改变。”

美国关税带来的不确定性也依然存在。Noh 研究员表示：“美国与中国之间的关税谈判仍在进行中”，“回顾特朗普政府第一任期美中贸易摩擦时期，中间品属性的石化产品因观望采购而导致需求低迷，在此背景下，关税所引发的需求观望情绪也有可能持续。”

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预计在即将到来的10月，中国政府针对产能过剩行业的结构调整对象中，石油化工有可能被纳入。Noh 研究员称：“未达到政府运行标准的老旧装置被淘汰的可能性正在被讨论”，但他同时表示：“尽管如此，中国对石油化工装置的投资预计将持续到2028年。”

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