Jeongyukkak与Chorokmaeul在司法接管中面临出售抉择：“能找到新东家吗”

by Lim Hyeseon

Published 27 Aug.2025 16:44(KST)

食品科技初创企业“정육각”和环保流通企业“초록마을”正在法院的重整程序中探索出售可能性。市场关注的焦点在于，两家公司是否会被打包整体出售，还是仅由“초록마을”找到新东家。

Chorokmaeul门店内部全景。Chorokmaeul提供

根据27日法院及业界消息，“정육각”和“초록마을”已于本月18日向首尔重整法院提交了“批准前并购（M&A）”许可申请书。法院将在听取债权人协商会和管理委员会意见后，最终决定是否批准，因此结论有所延迟。尤其是“정육각”已经停止营业，法院合议庭正在权衡是否将其纳入打包出售，还是仅将“초록마을”作为出售对象。

部分债权人之间也出现了“정육각还是清算更好”的意见。法院相关人士表示：“合议庭正在审查债权人及利害关系人的意见”，“是否批准属合议庭判断事项，目前难以下定论。”据悉，负责出售的三一会计法人已向“초록마을”的潜在收购方发出了投标建议书（RFP）。

“정육각”：从“明星新秀”到“问题企业”

“정육각”一度是食品科技行业的“代表性明星新秀”。2016年，由KAIST出身的代表理事 Kim Jaeyeon 创立，主打线上肉类平台，并自行构建物流系统和配送网络，截至2022年企业估值一度高达4000亿韩元，累计融资金额也超过1000亿韩元。

但激进的投资与借贷最终变成了毒药。2021年通过借款和融资募集，现金一度增加到243亿韩元，但由于土地和设施投资（300亿韩元）以及收购“초록마을”（887亿韩元），资金被迅速耗尽。2023年末现金余额仅为570万韩元。

业绩也明显恶化。销售额从2021年的401亿韩元、2022年的414亿韩元降至2023年的282亿韩元，去年也仅徘徊在280亿韩元左右。营业亏损则在2021年为251亿韩元、2022年为282亿韩元、2023年为67亿韩元，预计去年仍将出现约65亿韩元的赤字。

Jeongyukkak与Chorokmaeul在司法接管中面临出售抉择：“能找到新东家吗”

财务结构同样脆弱。资产从2022年的805亿韩元减少到2023年的598亿韩元，而负债则膨胀至908亿韩元。在642亿韩元的流动负债中，514亿韩元为短期借款。代表性的有新韩资本过桥贷款（320亿韩元，年利率8.5%）、新韩银行运营资金贷款（100亿韩元，年利率4.7%）、“초록마을”借款（56亿韩元，年利率5%至6%）、Authentic Brands Korea 贷款（30亿韩元，年利率12%）等。利息费用占销售额的10%多，即便产生利润，事实上也几乎被利息吞噬。

“초록마을”，全国门店网络也未能发挥威力

“초록마을”于1999年以“한겨레플러스”之名起步，2009年更名后，一度引领有机与环保食品市场。全国加盟店一度超过400家，但始终未能摆脱长期亏损。在经历了 Daesang Holdings 之后，2022年又被“정육각”以887亿韩元收购99.57%的股权，但仍未能实现反转。

销售额从2021年的2001亿韩元降至2022年的1909亿韩元、2023年的1788亿韩元，去年也仅停留在1600亿韩元左右。营业亏损方面，2021年为41亿韩元、2022年82亿韩元、2023年86亿韩元，去年也在70亿韩元水平。累计亏损为187亿韩元，负债总额为540亿韩元，负债率高达557%。期末现金仅约6000万韩元。

其营业基础也在动摇。全国门店数量从2021年的400家减少到2023年的358家，目前仅剩275家。三年半内约有120多家门店消失。加盟店主流失与消费萎缩叠加，品牌竞争力被削弱。与此同时，对合作伙伴及加盟店未结算货款膨胀至200多亿韩元，连信誉也受到动摇。有分析指出，若再加上门店租金和员工薪酬，实际需要偿还的负担要大得多。

剩下的变量是“新东家”

首尔重整法院于上月4日决定对“정육각”和“초록마을”同时启动重整程序。“정육각”100余名员工在申请当日全员被劝退。债权人方面，“정육각”约196名，“초록마을”达738名。法院要求在本月29日前提交重整计划案。

正推进出售的金浦物流中心（规模约300亿韩元）也因债权人担保与假扣押而被查封。根据登记簿誊本，韩国产业银行（340亿韩元）、新韩资本（50亿韩元）、Daesang Holdings（25.6亿韩元）、斗山建设（6亿韩元）等已设定担保权。此外，还有 E-Land Retail 的30亿韩元、Megazone Cloud 的40亿韩元、大田·忠南养猪组合的7亿韩元等合作企业假扣押。国税厅和地方自治团体也进行了查封。