“韩中间产品→中国制成品→美国消费”链条被打断
中国和东南亚自给率提高出口受挤压
产油国设备竞争力上升、电动车普及成新风险
政府已经迈出了重组石油化工产业结构的第一步。股票市场在期待竞争力提升的氛围下作出积极反应，但中长期前景并不十分光明。现代汽车证券在《结构调整的第一步，但风险在于电动化与去全球化》报告中表示，“不必让期待走得过于超前”，并对炼油·石油化工行业给出中立（Neutral）意见。
把辉煌的过去留在身后
过去，韩国石油化工产业依托全球化，在“韩国中间品→中国制成品→美国终端消费”这一结构下实现了大幅成长。在股票市场上，2010年代还曾引领“汽车·化学·炼油”行情。然而，近几年中国正向以内需为中心的经济体制转型，美国也在推动主要生产设施回流本土，过去那种贸易结构已难以维持。
国内需求也在下滑。作为石油化工产品基础原料的乙烯，其国内需求自2021年起已开始减少，去年为424万吨，同比又减少3.4%。去年合成树脂需求也为549万吨，同比下降7.4%。日本人口为1.2亿人，年乙烯需求为500万吨，而韩国人口为5000万人，年乙烯需求为424万吨。
对此，政府于本月20日召开产业竞争力强化会议，提出了▲削减过剩产能并向高附加值特种产品转型 ▲确保财务稳健 ▲将对地区经济和就业的影响降至最低等“三大结构重组方向”。根据该方向，未来将削减270万至370万吨乙烯产能。此外，包括向高附加值、环保产品转型在内的竞争力强化方案，以及包含改善财务结构在内的业务重组计划，将在年底前制定完成。
比内需更黯淡的出口前景
考虑到国内人口减少，用于内需的乙烯需求从长期来看将持续下降。即便通过国内生产设施结构调整来降低产量，主要石油化工产品对出口的依赖度预计仍会提高。然而，全球市场环境同样不容乐观。中国和东南亚等地的自给率不断上升，产油国一体化炼油·石化装置的成本竞争力也难以追赶。
Hyundai Motor Securities分析师Kang Dongjin表示：“本次政府结构重组方案作为开启石油化工产业结构调整的第一铲，意义重大，但在短期内要让国内企业的竞争力或盈利能力显著改善并不容易。”他还称：“在装置关闭或整合过程中，由于资产价值重估，极有可能出现会计层面的相关问题，这一点也需纳入考量；不仅是本次产能（Capa）削减，未来很可能还需要进一步削减，这一点同样需要考虑。”
同时，还必须考虑到，全球石油需求中约有50%来自汽车等交通出行需求。随着电动汽车普及速度不断加快，为应对石油需求下降，石油化工扩产很可能会长期持续。今年年初，中国中国石化（SINOPEC）已经表示，“中国政府正因国内燃料需求缩减而鼓励扩大化学品生产”。Kang Dongjin分析师指出：“韩国要在特种化学品（Specialty）领域获得竞争力，除某些特定领域外仍需要时间。”他还表示：“再加上电价的急剧上涨也是一大负担，因此没必要让期待走得过于超前。”
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