油价要跌到40美元区间？
俄乌战争停火遥遥无期
8月初油价一度逼近每桶70美元
OPEC+今年以来大幅增产所致
有预测称2026年或跌至48美元
自从2022年俄罗斯入侵乌克兰以来，按每桶计算曾一度突破100美元的国际油价（以WTI为基准）虽经历多次涨跌，但从长期来看呈下行趋势。随着产油国增产，有观点认为到2026年油价将跌至40美元区间。
22日，LS证券在《油价，40美元区间实现可能性检验》报告中分析称，由于主要石油出口国的原油供应过剩，进口国库存正在急剧累积，今后油价只能走低。
经济合作与发展组织原油库存正在快速累积
美国能源信息署（EIA）在8月发布的《短期能源展望》（STEO）中，将2025年油价预测从原先的65.3美元大幅下调至63.6美元，将2026年油价从54.8美元下调至47.8美元。考虑到EIA在修正预测值方面一向较为保守，此举相当罕见。
EIA大幅下调油价预期的背景是“欧佩克+”的供给扩张。“欧佩克+”是由11个石油输出国组织（OPEC）成员国再加上俄罗斯、墨西哥、哈萨克斯坦等12个非欧佩克国家组成的协商机制。近期，EIA将供应过剩预期从5月的日均40万桶（barrels per day）上调至8月的日均160万桶。这意味着每天有160万桶原油转入库存。实际上，经济合作与发展组织（OECD）库存已从2月的27.3亿桶快速增加到7月底的28亿桶。
如同EIA预测，若2025年出现日均160万桶、2026年出现日均145万桶的供应过剩，则每年将累积约5.8亿桶石油库存。考虑到经合组织石油库存约占全球库存的40%，目前约28亿桶的经合组织库存预计在10个月后将增至约30亿桶。30亿桶的经合组织库存较过去5年平均水平高出约7%。鉴于WTI长期月度远期合约价格近期在55至65美元区间波动，WTI近期合约价格有可能下跌至50美元。
今年年底也存在急剧下跌的可能性
EIA在8月展望中给出的油价低点为明年4月每桶45美元，并预测石油库存将持续增加至明年11月达到30.6亿桶。LS证券分析师 Hong Seonggi 表示：“EIA对油价下跌的预期虽然看上去略显过度，但仍有必要为油价跌至50美元区间做准备。”
除EIA之外，多家机构也在关注集中于今年第四季度的供应增加因素。与过去大部分供应增长由美国页岩油或欧佩克增产推动不同，今年第四季度起，巴西、哈萨克斯坦、圭亚那等国的增产将正式启动。分析师 Hong Seonggi 指出：“由美国关税问题引发的经济衰退担忧虽有所缓解，但如果经济衰退忧虑再度升温，供应过剩程度也不排除达到2015年至2016年时的水平。”他还表示：“在基准情景下，预计明年第二季度油价将下跌至50美元区间，但今年第四季度至明年第一季度也存在油价急剧下跌的可能性。”
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