Daishin证券近日建议，针对受美国关税影响而转为下跌的巴西股市，应采取“加大配置”的应对策略。其理由是，目前可以确认的两国间关税摩擦更接近于政治施压，相反，未来巴西经济复苏和货币政策转向更值得期待。
Daishin证券研究员 Moon Geonwoo 20日在《巴西超高关税征收，与其说是实质性打击不如说是政治施压》报告中表示：“与其关注为政治施压而征收的关税本身，不如更应关注是否造成实质性损害。”他强调，“在国家基本面修复、供应链强化以及货币政策转向预期得到反映的情况下，应将当前调整阶段作为加大配置的机会”。
巴西博维斯帕指数在上月初刷新历史高点后，因美国发起的超高关税冲击，近期呈现下行走势。尤其是对美出口占比较高的咖啡、水产品等品类被预告将征收超高关税，引发出口产业低迷忧虑加剧，正对股市形成下行压力。
不过，Moon研究员指出，以去年为基准，美国对巴西贸易收支顺差为293.4亿美元，自2007年以来持续保持贸易顺差，他分析称：“美巴之间的关税摩擦应被视为政治施压，而非贸易争端。”这被解释为对金砖国家（BRICS）阵营的一种牵制。此外，在巴西主要出口地区中，美国占比为12.1%，低于中国的28.0%和欧盟的14.3%，因此此次关税征收带来的实际影响被认为也并不大。
据此，Moon研究员建议，关注巴西博维斯帕指数进一步上行空间，并通过加大配置来应对。他强调：“博维斯帕指数12个月预期市盈率为8.5倍，低于过去5年平均水平12.9倍，仍存在进一步上涨空间。”他同时指出：“美国的政治施压可能会成为不确定性因素”，但需要关注的是，国际货币基金组织（IMF）上月将2025年巴西经济增长率预期从此前水平上调0.3个百分点至2.3%（同比），以及巴西中央银行（BCB）时隔12个月维持政策利率不变的决定。
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